文章核心观点 - 人工智能热潮对芯片公司有利，对美满电子科技公司也是如此，其电光和定制硅业务有价值，未来五年营收有15%-20%的增长潜力，适合激进投资者 [1] 分组1：AI驱动业务增长情况 - 人工智能驱动的数据中心业务连续四个季度环比增长，非人工智能业务大幅减速，第一财季营收同比下降12%，整体下降近19%，非人工智能业务同比下降61%，环比下降48% [2] - 预计第二季度数据中心业务同比增长接近90%，环比增长约7%，整体营收略高于卖方当前预期，但同比仍可能下降约7% [2] 分组2：其他业务情况 - 企业网络业务面临渠道去库存挑战，目前去库存进程基本结束；运营商业务方面，运营商当前支出不足，去库存结束已是较好情况；汽车/工业业务长期有以太网内容增长潜力，但目前汽车销量不佳，预计2025年才会好转 [3] 分组3：电光和定制硅业务优势 - 公司收购Inphi获得顶级电光产品组合，在PAM 4 DSP市场份额超70%，电光和定制硅业务使公司成为仅次于英伟达的人工智能高敞口芯片公司，今年接近30%，明年将更高 [4] - 电光业务有英伟达、谷歌等客户，在英伟达DGX H100上占有率达100%；定制硅业务方面，公司已打入市场，打破博通多年的近乎垄断局面，赢得亚马逊、谷歌和微软等客户 [4] 分组4：公司前景展望 - 未来三到五年，人工智能/数据中心将是营收增长主要驱动力，预计未来五年营收增长约16%，长期年化增长率超12% [5] - 高利润率的电光和定制硅业务增长以及业务全面复苏将推动利润率在2026财年回升至30%低至中区间，未来三到五年接近40%，支持自由现金流强劲增长和年化20%以上的增长 [5] 分组5：总结建议 - 考虑到相对表现，美满电子科技公司作为“追赶”交易有一定吸引力，若想参与人工智能芯片领域投资，该公司值得考虑 [6]