文章核心观点 - 可口可乐和百事可乐均为稳定的蓝筹消费必需品公司和股息之王 可口可乐商业模式更简单、利润率更高、增长更快 今年是比百事可乐更好的避风港投资选择 [1][2][14] 公司概况 - 可口可乐和百事可乐是稳定的蓝筹消费必需品公司 且均为股息之王 连续50多年提高年度股息 [1] - 过去五年 考虑股息再投资后 两家公司股票总回报率约为50% [2] 商业模式差异 - 可口可乐仅销售饮料 百事可乐还通过旗下部门销售包装食品 可口可乐专注饮料使其毛利率高于百事可乐 [2] - 两家公司都向区域装瓶商和其他企业销售浓缩糖浆和饮料基料 为应对全球汽水消费率下降 均实现产品多元化 并对旗舰汽水进行升级 [3] - 过去十年 两家公司都增加了在能量饮料市场的投入 可口可乐2014年投资怪物饮料 百事可乐2022年收购摄氏控股股份 且成为两家能量饮料制造商的首选分销合作伙伴 [4] 销售增长情况 - 2020年可口可乐因疫情销售放缓 百事可乐因销售更多包装食品营收持续增长 但2020年后三年 可口可乐有机销售增长强于百事可乐 百事可乐受通胀影响更大 [5][6] - 2024年 可口可乐预计有机销售增长9% - 10% 百事可乐预计增长4% 百事可乐受通胀影响更大 且过去一年多次召回产品 [7] 盈利情况 - 两家公司用“可比”和“核心”每股收益报告底线增长 过去三年均实现两位数盈利增长 [9][10] - 2024年 可口可乐预计可比每股收益增长13% - 15% 百事可乐预计核心恒定货币每股收益至少增长8% [10] 股票价值 - 过去10年 可口可乐仅减少约1%的股份数量 百事可乐回购7%的股份 两家公司都将大部分自由现金流用于分红 [11] - 可口可乐连续62年提高股息 百事可乐连续52年提高派息 按当前股价 可口可乐远期股息率2.8% 百事可乐3.1% 过去12个月派息率约为四分之三 [12] - 可口可乐股票远期市盈率24倍 百事可乐21倍 可口可乐较高的估值反映了其更强的增长 [13]