文章核心观点 - 植物肉替代品制造商Beyond Meat当前股价约6美元/股，虽较年初下跌但被认为定价合理 公司面临营收挑战和现金消耗问题，财务状况不佳使投资者对其增长存疑 近期Q2净收入和毛利率有改善，但仍面临诸多不利因素，公司最紧迫问题未解决 预计2024财年收入下降，估值约6美元/股 [2][3][5] 公司股价表现 - 年初至今，公司股价从约9美元跌至6美元，跌幅近28%，远逊于同期标普500约17%的涨幅 [2] - 过去一个月，因Q2毛利率扩张超预期，股价上涨约4% [3] - 自2021年1月初的125美元降至如今约6美元，跌幅达95%，而同期标普500上涨约50% 过去三年每年均跑输大盘，2021 - 2023年回报率分别为 - 48%、 - 81%、 - 28%，标普500同期回报率分别为27%、 - 19%、24% [4] 公司财务状况 - 过去三年营收面临挑战且现金消耗大，尚未实现全年盈利 [2] - 2023和2022年毛利率为负，2021和2020年分别为25%和30% 2024年Q1毛利率4.9%，Q2提升至14.7% [4] - 2024年Q2营收9300万美元，同比下降近9%，产品销量下降14% 营收降幅较Q1的 - 18%有所缓和，调整后EBITDA亏损2300万美元，上年同期亏损4100万美元 运营现金流亏损降至 - 4780万美元，约为上年同期亏损的一半 [4] - 预计2024财年收入3.26亿美元，同比下降5%，预计每股收入5.07美元，基于此估值为6美元/股 [5] - 公司预计2024财年净收入在3.2 - 3.4亿美元，较2023年下降约7% - 1%，运营费用约1.8 - 1.9亿美元，预计全年毛利率将进一步提升 [6] 公司经营情况 - Q2减少促销贸易折扣，部分美国产品提价，每磅净收入同比增长6.1%，美国零售渠道每磅净收入增长约21%，使营收降幅缓和，毛利率大幅回升 [3] - 美国市场分销已达上限，库存水平高，工厂利用率低，产品销量和业务表现不佳 [3] - 资产负债表上有11.4亿美元债务（2027年到期），现金储备仅1.45亿美元（2023年底为1.94亿美元） [3]