文章核心观点 - 石油和天然气巨头之一的BP公司近期股价大幅下跌 变得更便宜 虽有高于平均水平的股息收益率和强劲的股票回购 对股东友好 但战略转变给投资带来了一定不确定性 [3] 过去报道 - 去年9月文章中对BP公司给予看涨评级 关注了公司CEO变更及其对公司未来的影响 [4] - 新CEO穆雷·奥金克洛斯调整了公司战略 减缓向可再生能源和绿色技术的转型 增加对石油和天然气等传统技术的投资 [4] - 鉴于碳氢化合物价格远高于疫情水平 石油和天然气业务盈利 而绿色能源业务尚未盈利 公司减缓转型的决策合理 [5] BP表现不佳 - 今年以来 BP股价下跌超5% 而同行集团回报率在 -2% 至15%之间 表现远逊于同行 [6] - 地缘政治因素和天然气业务敞口不能解释其表现不佳 投资者可能更担心公司战略、债务负担和股东回报计划 [6] BP股东回报 - BP通过股息和股票回购向股东返还现金 目前股息收益率为5.3% 高于同行平均水平 [7] - 2021 - 2023年BP回购了价值210亿美元的股票 年均约70亿美元 年回购收益率约8% 股份数量减少幅度远超同行平均水平 [11] - 公司管理层计划维持回购步伐 今年将回购价值70亿美元的股票 回购收益率约8% [12][13] - 虽壳牌现金流强于BP 但BP基于自由现金流收益率表现更好 且BP债务水平担忧过度 净债务仅190亿美元 净债务与EBITDA比率为0.53 自2022年初已减少净债务110亿美元 [14] BP是否值得投资 - BP对绿色能源的投资存在不确定性 管理层目标是明年绿色业务EBITDA达30 - 40亿美元 高于去年的10亿美元 对墨西哥湾等新碳氢化合物资产的投资前景良好 [15] - BP目前不受青睐 市盈率仅8倍 企业价值与EBITDA倍数仅3.2倍 股息收益率超5% 回购收益率约8% 相对于同行 投资价值凸显 [16]