文章核心观点 - 二季度多家机构投资者增持百度股票，尽管其年初至今表现不佳且二季度财报喜忧参半，但关键指标趋势使投资者看好 [1] 公司业绩情况 - 二季度营收环比下降0.4%，达339.3亿元（46.7亿美元），高于分析师平均预期的335.5亿元 [1] - 上半年营收趋势显示将较上一财年表现不佳，幅度与上一财年优于前一年的幅度相近 [2] - 净利润和每股美国存托股份收益预计全年分别增长4%和6% [3] 基础设施支出与收益 - 2021年净收入和每股ADS收益因基础设施支出和扩张下降超50%，2023年营收仅增6%却带来净利润和每股ADS收益三位数增长 [3] 搜索市场竞争 - 西方投资者视百度为中国的“谷歌”，中国搜索市场较分散，腾讯的Haosou偶有持续上升趋势，阿里巴巴的Sogou逐渐式微 [3] - 2021年底百度接近90%以上市场份额，后被微软Bing抢占部分份额，微软因建立审查框架进入中国市场 [3] 公司业务板块 - 核心业务中在线营销是主力，通过百度App开展，云服务周期性发展带来回报，还有无人驾驶出租车业务Apollo Go和聊天机器人ERNIE [3] - 拥有长视频平台iQIYI，2023年实现净利润2.75亿美元，此前为净亏损，目前净收入趋势良好但低于上一财年约75% [3][5] 业务板块趋势数据 | 板块 | H1 2024占FY 2023比例 | FY 2023较FY 2022变化 | FY 2022较FY 2021变化 | FY 2021较FY 2020变化 | | --- | --- | --- | --- | --- | | 核心业务整体 | 48% | 5% | -7% | 24% | | 在线营销 | - | 5% | 13% | 14% | | 云服务 | - | 3% | 9% | - | | iQIYI整体 | 53% | 151% | - | - | | 在线广告 | - | 13% | - | - | | 会员业务 | - | 11% | - | - | | 内容分发 | - | - | - | - | | - | - | - | - | -11% | [4] 股价与交易情况 - 截至8月22日财报发布日，公司ADS和港股均呈强烈相关的下跌趋势，ADS跌幅31.32%稍小 [6] - 同期港股平均交易量是ADS的2.78倍，ADS在股价上涨时交易量激增，财报发布前一日ADS交易量激增而港股交易量下降 [6] 投资者关注点 - 搜索引擎驱动的在线营销因经济逆风疲软，但公司客户结构向企业客户转变，ERNIE 4.0 Turbo推出和AI云开发者社区促进企业应用发展，二季度51%在线营销收入来自“托管页面” [6] - 公司调整搜索算法短期成本高但有望长期成功，短期营收趋势难吸引散户，客户结构转变吸引长期机构投资者，他们认为当前估值适合中长期“逢低买入” [7]