文章核心观点 - 快餐沙拉连锁店Sweetgreen自上市后股价波动大，当前因同店销售增长稳定、利润率上升和亏损收窄股价反弹，虽未盈利但各项利润率显著改善，未来有增长空间，只要同店销售、新店开业和利润率持续上升，是适合买入并持有的股票，但因其股价不便宜，建议分季度逐步建仓 [1][2][3][12] 公司发展历程 - 2006年由三名乔治城大学毕业生创立，次年在华盛顿特区开设第一家餐厅 [3] - 上市前已获大量资金，在13个州开设130家门店，服务135万客户，超三分之二销售额来自数字渠道，所有门店均为自营 [4] 股价表现 - 2021年11月18日上市，发行价28美元，首日开盘52美元，次日收盘价创53美元历史新高，后因同店销售增长放缓、亏损扩大、利率上升和通胀等因素，2023年3月27日股价跌至6.31美元历史低点，此后反弹近六倍，目前约37美元 [1][2][3] 业务增长情况 - 2020年受疫情影响业务放缓，随后三年继续开设新店且同店销售持续增长，但同店销售增速放缓、平均单店销售额增长停滞、数字订单比例下降 [5][6] - 2021 - 2023年总营收增长率分别为54%、38%、24%，新店开业数量分别为31家、36家、35家，同店销售增长率分别为25%、13%、4%，平均单店销售额增长率分别为20%、12%、0%，数字营收占比分别为67%、62%、59% [7] - 2024年预计同店销售增长5% - 7%，开设24 - 26家新店，总营收增长15% - 16%至6.7 - 6.8亿美元 [7] 盈利情况 - 尚未盈利，但餐厅层面利润率、运营利润率、净利润率和调整后息税折旧摊销前利润率自上市后显著改善 [8][9] - 2021 - 2023年餐厅层面利润率分别为12%、15%、17%，运营利润率分别为 - 40%、 - 41%、 - 21%，净利润率分别为 - 45%、 - 41%、 - 19%，调整后息税折旧摊销前利润率分别为 - 19%、 - 11%、0% [8] - 2024年预计餐厅层面利润率升至19% - 20%，调整后息税折旧摊销前利润为1600 - 1900万美元，调整后息税折旧摊销前利润率约3%，分析师预计净亏损收窄至5600万美元 [10] - 2023 - 2026年分析师预计营收复合年增长率为17%，2024 - 2026年调整后息税折旧摊销前利润将增长两倍多，净亏损持续收窄 [11] 财务状况 - 2024年第二季度末现金及等价物为2.45亿美元，债务权益比为0.8，有一定举债扩张空间 [11] 估值情况 - 企业价值41亿美元，相当于今年销售额的6倍，与Chipotle估值相当 [12] 投资建议 - 只要同店销售、新店开业和利润率持续上升，未来几年适合买入并持有，但因股价不便宜，建议分季度逐步建仓 [12]