文章核心观点 - 财产与意外保险（P&C）行业有望受益于更好定价、审慎承保和风险敞口增长 尽管巨灾活动增加 但行业内部分公司仍有增长潜力 不过行业也面临定价持平、利率可能下调等挑战[1] 行业概况 - 由提供商业和个人财产保险及意外保险产品和服务的公司组成 可保障财产免受自然或人为灾害影响 部分公司还提供责任保险 保险范围包括汽车、专业风险等[4] - 保费是主要收入来源 更好定价和风险敞口增加推动保费增长 公司会将部分保费用于投资 但9月可能降息及后续更多降息预期引发担忧[5] 行业趋势 更好定价助力应对理赔 - 巨灾使保险公司面临高额损失 因此实施提价以确保理赔支付 2024年第二季度全球商业保险价格在连续26个季度上涨后持平 更好定价有助于保险公司提高保费并审慎处理理赔[6] - 惠誉评级预计2024年个人汽车保险业绩将改善 结合更好投资结果和更低理赔 应能推动保险公司明年业绩 德勤洞察估计到2030年总保费将增长六倍至7220亿美元 中国和北美将占全球市场超三分之二 瑞士再保险研究所分析师预测2024年保费增长7% 2025年增长4.5%[7] 巨灾损失导致承保利润波动 - P&C保险行业易受巨灾事件影响 拖累承保利润 科罗拉多州立大学报告称2024年飓风季非常活跃 AM Best估计2024年巨灾损失将使综合比率增加680个基点至100.7 瑞士再保险预计2024年和2025年综合比率将从2023年水平改善至98.5% 怡安估计2024年上半年总经济损失1170亿美元 其中50%由保险覆盖[8] - 承保盈利能力预计将面临压力 主要因个人险业务表现疲软 预计将遭受更高巨灾损失 不过预计2025年将实现盈利 风险敞口增长、更好定价、审慎承保和有利的准备金发展将有助于抵御冲击 自然灾害频发应会加快保单续保率[9] 并购活动 - 财产与意外险行业整合可能持续 企业寻求多元化业务进入新业务领域和地区 也会继续收购同行业务以获取市场份额和在细分领域发展 行业资本水平稳固 正见证大量并购和整合 德勤预计2024年再保险领域将有更多并购[10] 技术应用增加 - 行业越来越多地使用区块链、人工智能等技术 加快业务运营并节省成本 还出现了保险科技公司 保险公司继续大力投资技术 特别是生成式AI 有望提高基点、规模和效率 但使用技术也带来网络威胁[11] 行业排名与前景 - Zacks行业排名显示近期前景乐观 P&C保险行业目前排名第23 处于超250个Zacks行业的前9% 研究表明Zacks排名前50%的行业表现优于后50%超两倍[12] - 行业处于Zacks排名前50%是由于成分公司整体盈利前景积极 本年度盈利预期同比增长12%[13] 行业表现与估值 - 过去一年P&C保险行业表现与所属板块一致 但跑输Zacks标准普尔500综合指数 该行业股票一年内集体上涨27% 而Zacks标准普尔500综合指数上涨28.4%[14] - 基于过去12个月的市净率（P/B） 行业目前估值为1.56倍 低于标准普尔500指数的8.56倍和所属板块的3.6倍 过去五年 行业市净率最高为1.59倍 最低为0.96倍 中位数为1.38倍[15] 推荐股票 安达仕资本控股（Axis Capital Holdings） - 专注于批发保险和中低端市场等增长领域 审慎配置资源 提高效率 改善投资组合结构和承保盈利能力 与分销合作伙伴合作利用数字能力开拓小客户业务 股息历史出色 连续18年提高股息 股息收益率在同行中名列前茅 Zacks排名1[16] - 2024年和2025年盈利预计同比分别增长8.6%和8.4% 过去七天 2024年和2025年共识预期分别上调3美分和4美分 四个季度平均盈利惊喜为94.62% 预期长期盈利增长率为27.8% 高于行业平均的11%[17] 帕洛玛控股（Palomar Holdings） - 快速增长且盈利的公司 专注于为个人和商业财产提供巨灾保险 注重新业务、现有业务高保费留存率和保单续保 战略拓展地理和分销范围 建立新合作伙伴关系 结合更好定价 增长前景良好 预计2024年调整后净收入在1.13亿至1.18亿美元之间 Zacks排名1[18] - 2024年和2025年盈利预计同比分别增长30.9%和19.9% 过去七天 2024年和2025年盈利共识预期分别上升1.3%和2.7% 四个季度平均盈利惊喜为17.10%[19] RLI公司 - 行业内最盈利的财产与意外险承保商之一 承保利润记录出色 产品种类广泛 专注特种保险业务 业务扩张、持续提价、留存率提高、分销渠道扩大和运营实力良好 Zacks排名2 连续187个季度支付股息 过去49年每年提高常规股息 还支付特别股息[20] - 2024年和2025年盈利预计同比分别增长23.9%和2.5% 过去30天 2024年和2025年共识预期分别上调4.8%和3.1% 四个季度平均盈利惊喜为140.08%[21] W.R.伯克利公司（W.R. Berkley） - 美国最大的商业财产意外险提供商之一 保险业务和国际业务受益于费率上升、准备金管理纪律、稳健资产负债表和审慎资本管理政策 Zacks排名2 近五十年来持续支付股息[22] - 2024年和2025年盈利预计同比分别增长22.9%和5.6% 过去30天 2024年和2025年盈利共识预期分别上升1.8%和0.5% 预期长期盈利增长率为13.5% 四个季度平均盈利惊喜为11.43%[23] 拱石资本集团（Arch Capital Group） - 领先的特种P&C和抵押贷款保险公司 有望从新业务机会、费率改善、现有客户增长和稳固资本状况中受益 广泛业务和强大产品组合提供多元化和盈利稳定性 Zacks排名2 国际扩张增强运营能力 实现业务多元化并获得有吸引力的风险调整后回报[24] - 2024年和2025年盈利预计同比分别增长6.5%和2.5% 过去30天 2024年和2025年盈利共识预期分别上升4.9%和1.6% 预期长期盈利增长率为6.1%[25]