文章核心观点 - 泰勒斯国际（TELUS International）此前被市场热捧，但如今股价大幅下跌，不过因其当前市销率低、仍有现金流且有母公司支持，长期来看有较大上涨空间，因此给予买入评级 [2][15] 分组1：此前市场热捧情况 - 市场对泰勒斯国际盈利预期曾非常高，2023年2月预计2025年每股收益达2.33加元，当前预期较那时下降约70%，与股价自2023年2月以来的跌幅相近 [3][4] 分组2：近期业绩情况 - 2024年第二季度，公司营收同比下降，运营收入、净利润等指标表现不佳，基本每股收益为 -0.01加元，摊薄后每股收益为 -0.08加元 [6][7] - 公司费用控制尚可，但业绩指引大幅下调，2024年第一季度预计全年营收2790 - 2850百万加元，调整后EBITDA 623 - 643百万加元；第二季度预计全年营收2610 - 2665百万加元，调整后EBITDA 465 - 485百万加元 [8][9][10] - 关键客户（非前三大）收入下降是业绩不佳的关键驱动因素，不过人工智能相关收入增长了13%，但被其他业务板块下滑所掩盖 [10] 分组3：公司现状及前景 - 泰勒斯国际给母公司泰勒斯公司（TELUS Corporation）带来负面影响，品牌重塑可能无助于改善现状 [11] - 公司当前市销率从4.6倍降至0.4倍，较为便宜，且调整后EBITDA利润率健康，2024年上半年自由现金流达2.02亿加元，市值13.5亿加元，多余现金用于降低债务水平 [11][13] - 杠杆比率可能维持在3.0倍左右，即使在最坏情况下公司也能偿还债务，且有母公司支持，母公司已增持公司股份 [13][14] 分组4：投资建议 - 假设公司不会归零，长期上涨空间较大，只要估值正常化，如5年后市销率回升至1.0倍，投资回报将翻倍，因此给予买入评级，但认为这是有风险的投资，建议小仓位配置 [15]