文章核心观点 - 传统公用事业虽有收益和安全的特点，但面临有限定价权和高债务成本等挑战，而布鲁克菲尔德基础设施公司（Brookfield Infrastructure）拥有多元化的关键资产组合，能受益于人工智能应用和脱碳等全球趋势，在利率稳定后估值有上升潜力，是保守投资者的理想选择 [3][4][25] 行业情况 公用事业优势 - 公用事业公司的股票股息往往高于其他固定收益投资，且比其他股票波动性小 [3] - 公用事业对经济周期有很强的抵抗力，即使在经济衰退最深时，需求变化也不大 [3] 公用事业劣势 - 公用事业定价权有限，在通胀持续的情况下成为问题 [4] - 公用事业积极投资可再生能源和基础设施升级，多数投资通过债务融资，自2021年以来债务成本增加 [4] 公用事业表现 - 过去十年，以公用事业精选板块ETF（XLU）为代表，包括股息在内的回报率仅为145%，而SPDR®标准普尔500®ETF信托（SPY）的总回报率为235.8% [3][4] 公司情况 公司概况 - 布鲁克菲尔德基础设施公司有近30%的运营资金（FFO）来自公用事业部门，拥有4200公里天然气管道、2900公里输电线路等资产 [6] - 公司还拥有广泛的其他关键资产，涵盖运输、中游、数据等领域，如37300公里铁路、26000公里管道等 [8][9] 公司优势 - 资产稳定性高，70%的总FFO无销量和价格风险，每美元收入中只有0.10美元是周期性的 [14] - 约8.5%的总FFO受通胀保护，65%的总FFO来自能从通胀中受益的业务，可抵消15%受通胀影响的FFO [15] - 2024年第二季度，公司FFO达6.08亿美元，同比增长10%，得益于有机增长和战略并购 [17] - 公司每单位分配0.405美元，收益率为4.9%，派息率为68%，自2014年以来分配额每年增长8%，目标是每年分配增长5 - 9% [18][19] - 公司资产负债表有BBB +的投资级评级，2024年第二季度有19亿美元流动性，通过资产回收产生2.1亿美元 [21] - 公司债务到期情况良好，未来12个月只有1%的资产级债务到期，公司债务到2027年才到期 [22] - 公司有能力进行并购，2024年增加巴西运输投资、收购数据中心和印度基站资产等 [22] - 公司项目储备达77亿美元，比上年同期增长15% [22] 公司劣势 - 公司对利率敏感，较高的利率会影响融资成本和投资者情绪 [27] - 作为全球运营商，面临地缘政治不确定性，可能影响其运营 [27] - 尽管公司商业模式主要是反周期的，但经济衰退仍会对其增长机会和资产回收计划的转售价值产生负面影响 [27] 公司估值 - 公司BIP的混合企业价值/息税折旧摊销前利润（EV/EBITDA）比率为10.9倍，低于10年平均水平 [23] - 预计2025年EBITDA为45亿美元，可能比今年的41亿美元预测高10%，2026年分析师预计为49亿美元 [23] - 当前BIP的共识目标价为38.30美元，比当前价格高16%，未来若利率和经济增长有利，有望回到45美元 [24]