文章核心观点 - 公司因产品组合高端化战略，在EMEA和APAC地区季度数据良好，虽销量或下降，但价格和销售组合有利可推动净销售增长，且无机增长有望带来额外净收入增长，目前公司被显著低估，股价有望提升 [1] 公司概况 - 拥有两个世纪饮料供应经验，旗下品牌有Coors Light、Miller Lite等知名啤酒品牌，积累的专业知识有助于全球业务扩张，上季度EPS GAAP和季度净销售超预期 [2] 最新季度财报 - 公布日期为2024年8月6日，正常化每股收益实际为1.92美元，超预期0.24美元；GAAP每股收益实际为2.03美元，超预期0.38美元；实际收入32.5亿美元，超预期7084万美元 [3] 长期财务状况 - 过去十年公司资产和权益显著增加，净财产和设备也增加，显示管理层对未来业务环境有信心 [3] 资本支出 - 2024年上半年全球资本改进项目支出2.995亿美元，支付3.922亿美元，较2023年同期减少320万美元，公司注重资本支出的投入和回报 [5] 债务情况 - 公司用自由现金流减少债务，净债务减少降低财务风险，有望改善价格/现金流和EV/EBITDA，减少利息支出并带来净收入增长；目前净债务/EBITDA远低于4倍上限，必要时可获更多债务融资 [5][7][8] 利率情况 - 公司债务协议利率在3.4% - 5%之间，分析师使用约6%的加权平均资本成本 [11] 自由现金流和净收入 - 过去十年仅两年净收入为负，经营现金流每年为正，未杠杆化自由现金流大幅增长，投资者保守预测未来时会考虑正且增长的自由现金流 [12] 股票回购计划 - 公司批准股票回购计划，2023年回购3454694股，均价61.06美元，总额2.11亿美元；2022年回购995000股，均价51.70美元，总额5150万美元，回购可吸引新投资者，增加股价购买压力 [13] 估值与预期 - 预计EMEA和APAC地区净销售将进一步增长，产品组合高端化推动盈利增长，虽未来销量或下降，但高端产品销售将使净销售增长；美国市场成功的净定价和有利销售组合未来有望带来良好财务数据；分析师考虑无机增长，预计企业总价值220亿美元，目标股价78 - 79美元；与同行相比，公司多项财务比率显示被显著低估 [14][17][19] 风险因素 - 产品召回或品牌声誉受损会影响未来净销售预期，破坏多年积累的专业知识和品牌形象 [21] - 供应链管理失败、大宗商品和投入价格变化、国际地缘政治紧张、政府法规和关税税收变化等会影响公司自由现金流和净收入增长 [22] 结论 - 公司目前股价被低估，产品组合高端化和无机增长将推动未来FCF增长，在EMEA和APAC地区有望继续保持有利价格和销售组合，建议买入 [23]