文章核心观点 - 公司近期盈利改善、策略明智有望推动增长，虽股价近期上涨但长期基本面仍具投资价值，评级为“买入”，不过也存在盈利增长和资金管理等问题及一些风险因素 [2][4][13] 公司概况 - 公司是位于佛罗里达州坦帕的财产和意外伤害保险公司，2012 年成立，2014 年上市，2024 年约有 566 名员工 [5] - 旗下子公司专注住宅保险，提供多种保险产品，还涉及修复、应急服务等业务，主要聚焦佛罗里达州 [5] - 7 月重新加入罗素 3000 指数，8 月 20 日起佛罗里达房主保险费率下调 3.3% [5] 股价表现 - 近一个月股价上涨 100%，主要在二季度财报发布后，且获派珀“增持”评级上调 [3] 评级情况 - 华尔街评级平均为“买入”，但目标价显示有 -20% 下行空间，指向每股 12.50 美元 [6] - Seeking Alpha 因子评级对该股极为看好，且连续季度改善 [6] 二季度财报亮点 - 总营收达 2.036 亿美元，增长 9.9%，得益于保费和投资回报提升 [7] - 毛保费增加 2800 万美元，增长 7.1%，净收入增长 1100 万美元，增幅 143% [6] - 商业住宅业务表现出色，有效保费增长 29.4%，E&S 部门保费近 3000 万美元，增长 177% [8] - 净损失率从 60.3% 降至 55.7%，股东权益增加，每股账面价值升至 8.32 美元，增长 32.7%，净资产收益率升至 30.8% [8] - 营收同比增长 9.37%，远超行业 114.15%，预期营收增长 10.19% [8] - EBITDA 同比增长 542.87%，运营现金流增长 442.42% [9] - 再保险计划优化，投资收入增加，计划随利率下降延长投资期限 [9] 估值分析 - 混合市盈率 9.14 倍，低于通常的 11.37 倍，盈利收益率 10.94%，有一定吸引力 [10] - 公平价值比率 15.00 倍，显示股价可能低于真实价值，有上涨潜力 [11] 风险与挑战 - 谨慎业务策略可能减缓短期增长，遗留索赔需更多准备金，影响利润 [12] - 佛罗里达费率稳定可能使成本转嫁困难，挤压利润率，净费用率从 34.8% 升至 36.8% [12] - 佛罗里达三县地区策略可能限制市场份额，短期投资组合在高利率下可能限制回报 [12] - 保单数量较 2023 年二季度减少超 6.9 万份，降幅 14.1%，但公司称会逐渐缓解 [12] - 飓风伊恩造成财务损失，2024 年上半年复效保费达 1870 万美元 [12] - 董事会暂停季度股息，资金用于技术等方面，可能影响短期利润 [12]