文章核心观点 公司看好Brookfield Infrastructure Partners（BIP）资本部署增长及回报能力，但因与英特尔合作项目延迟及相对技术指标等因素，给予“Neutral/Hold”评级 [3][10] 各部分总结 表现评估 - 作者最初看好BIP，但自文章发布后，其总股东回报表现落后于标普500指数 [2] - 2024年2月底因重大投资回报期延迟，作者将评级改为“Neutral/Hold”，1月29日至评级改变日，SPY涨3.08%，BIP跌11.72% [3] 论点 - 资本部署增长良好：BIP是投资业务公司，未来盈利关键在于管理资本增长和资本回报，投资资本回报率（ROIC）稳定在12 - 14%，待投入资本以50.7%的3年复合年增长率增长 [4] - 英特尔项目延迟推迟回报实现：BIP与英特尔合作投资39亿美元建半导体工厂，已投入9.8亿美元，剩余29亿美元待投入，占数据待投入资本55%、总待投入资本38%，华尔街分析师担忧回报低、回报期长，管理层称回报高但回报期至少延长2年，英特尔建设计划推迟2 - 3年，且有进一步延期风险 [6] - 估值接近谷底：BIP的1年远期P/AFFO估值倍数为7.54倍，接近十年低点，鉴于资本部署机会基本面积极，估值情况有利 [7] - 相对技术指标警示风险：BIP与标普500指数的相对价格比率处于下行趋势，虽自2023年末放缓，但目前接近关键周阻力位，股票相对标普500指数有下行或横盘风险，限制积极主动回报潜力 [9] 总结与定位 - BIP有能力增长资本部署并获得12 - 14%的回报，但与英特尔合作项目延迟带来逆风与下行风险，项目规模占待投入资本38%，且英特尔执行记录不佳，可能进一步推迟回报期 [10] - 估值方面较积极，BIP交易接近十年低点的1年远期P/AFFO倍数，但相对标普500指数的技术指标显示需谨慎 [10]