文章核心观点 - 公司当前股价约70美元，虽较2022年6月上涨50%，但较2022年1月峰值跌超10%，受住宅HVAC市场疲软和中国销售下滑影响 ，预计其股价难在短期内回到超80美元的通胀前水平，当前估值合理，上行潜力有限 [1][3][9] 公司股价表现 - 公司股票目前每股约70美元，较2022年1月峰值超80美元跌超10%，同期开利股票上涨约40% [1] - 2022年6月美联储加息前股价约50美元，现较当时上涨50%，与同期标准普尔500指数涨幅一致，但去年10月曾跌破50美元，近10个月收复大部分失地 [1] - 2021 - 2023年公司股票回报率分别为75%、 - 21%、 - 10%，同期标准普尔500指数回报率为27%、 - 19%、24%，公司在2022和2023年表现逊于标准普尔500指数 [2] 宏观环境与股价预测 - 鉴于当前宏观经济环境不确定，包括高油价、高利率和中国HVAC市场疲软，公司股价难在短期内回到超80美元的通胀前水平，预计估值为每股74美元，接近当前市场价格 [3] - 预测基于2024财年预期每股收益3.67美元的20倍远期市盈率，该倍数与过去四年平均市盈率一致 [3] 不同时期市场表现对比 2022年通胀冲击 - 2020 - 2021年初货币供应增加致商品需求高企，供应不足；2021年初航运受阻和劳动力短缺持续影响供应；2021年4月通胀率超4%且快速上升；2022年初俄乌冲突致能源和食品价格飙升，美联储开始加息；2022年6月通胀率达9%，标准普尔500指数较峰值下跌超20%；2022年7 - 9月美联储激进加息，标准普尔500指数先反弹后再下跌；2022年10月 - 2023年7月美联储继续加息，市场情绪改善使标准普尔500指数收复部分失地；2023年8月以来美联储维持利率不变并暗示2024年可能降息 [5] 2007 - 2008年危机 - 2007年10月1日标准普尔500指数接近危机前峰值；2008年9月1日 - 10月1日市场加速下跌；2009年3月1日标准普尔500指数触底；2009年12月31日初步恢复至加速下跌前水平 [6] - 公司股票从2007年9月的15美元（危机前峰值）跌至2009年3月的7美元，2008年危机后飙升至2010年初的约17美元，2009年3月至2010年1月上涨超2.5倍；标准普尔500指数从2007年9月的1540点跌至2009年3月的757点，跌幅51%，2009年3月至2010年1月反弹48%至1124点 [6] 公司基本面情况 营收 - 2023财年公司营收增至268亿美元，高于2020年的223亿美元，各业务板块实现两位数增长，北美建筑解决方案和全球产品板块过去三年销售额增长超20% [7] - 亚太地区业务近期表现不佳，截至2024年6月的九个月里，该板块销售额大幅下降23%至16亿美元，原因是中国市场系统需求疲软 [7] 运营与盈利 - 公司运营利润率从2020年的7.8%增至目前的9.1%，推动了盈利增长，过去十二个月摊薄后每股收益为2.47美元，远高于2020年的0.84美元 [8] 债务与现金流 - 公司总债务从2020年的78亿美元增至目前的104亿美元，现金从20亿美元减至9亿美元，但过去十二个月经营活动产生现金流20亿美元，有足够现金缓冲来履行近期债务义务 [8] 结论 - 美联储控制通胀有助于改善市场情绪，若消除衰退担忧，公司股票有进一步上涨潜力，但短期内中国市场需求疲软仍是主要担忧 [9] - 公司股票当前价格72美元，对应20倍远期预期市盈率，与过去四年平均市盈率一致，考虑中国市场逆风，估值倍数难扩大，股价定价合理，上行潜力有限 [9]