文章核心观点 - 公司虽在改善盈利能力和维持资产负债表方面取得进展但股票已合理定价缺乏大幅上涨空间分析师维持观望态度 [4][13] 投资论点 - 公司自2024年第四季度起将重回增长模式但股票远期EBITDA达19倍已合理定价分析师将立场上调至中性并维持观望 [4] 快速回顾 - 分析师曾看好公司股票但认为其前景改善速度不足以支撑投资者高预期因此维持中立态度 [5] 公司近期前景 - 公司是在线宠物产品销售商2024年第二季度销售达预期上限吸引更多客户超2000万活跃买家平均消费增加 [6] - 公司活跃客户数量未朝正确方向发展若想被视为有吸引力的增长型企业需证明能扩大客户群而非仅依赖向稳定客户群销售更多产品 [6][7] - 分析师认为股票远期自由现金流达21倍太贵应卖出并回避 [8] 基本面情况 - 公司指引显示2024年第三季度后季度对比将迎来最轻松可比季度有望实现两位数营收增长率这将是连续五个多季度后营收再次加速 [9] 股票估值 - 公司无债务且现金及现金等价物占市值约6%盈利能力持续提升调整后EBITDA前景改善过去十二个月EBITDA利润率达4.2%为多年来最高 [10][11] - 2024年剩余时间公司有望进一步扩大利润率2024年第一季度指引EBITDA利润率为4.3%90天后可能扩大40个基点至4.7%未来12个月可能实现约6亿美元EBITDA股票远期EBITDA达19倍并非便宜 [12] 总结 - 公司在改善盈利能力和维持资产负债表方面取得积极进展但股票已合理定价缺乏大幅上涨空间分析师暂时维持观望 [13]