文章核心观点 - 公司2024财年第二季度财报营收和每股收益超预期，但因利润率未达分析师期望及经营环境不确定性，股价收盘下跌17%，市场反应过度，综合考虑公司基本面波动大，给予“持有”评级较合适 [1][12] 2024财年第二季度业绩情况 - 营收达11.3亿美元，同比增长21.2%，比分析师预期高4000万美元，主要因可比销售额激增，Abercrombie品牌可比销售额增长21%推动该品牌营收从4.627亿美元增至5.824亿美元，Hollister品牌可比销售额增长15%推动营收从4.726亿美元增至5.516亿美元 [2] - 每股收益为2.50美元，是去年同期1.10美元的两倍多，比分析师预期高0.37美元，净利润从2023年第二季度的5690万美元增至今年同期的1.332亿美元 [3] - 运营现金流从2.169亿美元降至1.651亿美元，EBITDA从1.262亿美元扩大至2.15亿美元，第二季度毛利率为64.93%，高于去年同期的62.48%，运营利润率为15.49%，远高于去年同期的9.61% [3][4] 过往业绩波动情况 - 2022 - 2023年净利润从280万美元增至3.281亿美元，得益于价格上涨和较低的运费成本抵消了较高的原材料费用 [6] 未来业绩预期 - 公司2022年设定目标，到2025年将销售额从37亿美元增长至41 - 43亿美元，2023年销售额达42.8亿美元已接近目标高端，今年预计营收增长12% - 13%，中点为48.2亿美元，较之前预期的10%以上有所提升 [7] - 分析师预计公司本季度毛利率为65.4%，实际为64.93%，管理层预计今年整体运营利润率为14% - 15%，与分析师预期的14%以上基本一致，但担心第三季度运营利润率降至13% - 14%会导致管理层下调全年指引 [8] - 若按管理层预测，今年净利润中点约为5.393亿美元，调整后运营现金流为7.857亿美元，EBITDA为10.1亿美元 [9] 估值情况 - 从远期看股票有点被低估，用2023年数据公司估值较为合理，与类似公司相比，即使使用2024年估计值，公司股价也较为合理 [9][11]