公司表现 - 公司股票在过去一年表现优异，自发布以来涨幅达76.61%，远超标普500指数的27.88%涨幅 [2][3] - 公司Q1业绩表现强劲，同店销售增长2%，超出1%的指引，毛利率同比提升120个基点至历史新高，EPS为1.35美元，同比增长68%，远超0.95-1.10美元的指引和1.05美元的共识预期 [8] - Q2预期同店销售增长可能达到3%，超出公司1-2%的指引和共识预期，EBIT利润率预计提升30-50个基点，EPS可能达到1.0美元，超出0.83-0.93美元的指引 [9] 行业对比 - 公司作为第三大折扣零售商，在品牌化转型和供应链效率提升方面表现出色，与同行Ross Stores和TJX相比，估值相对较低，PEG仅为0.75x，而Ross和TJX分别为2.7x和3.4x [11][12] - 公司历史上销售坪效仅为同行的一半，但通过品牌化转型和成本控制，逐步缩小与同行的差距，未来仍有较大增长空间 [16] 投资论点 - 公司通过品牌化转型吸引更多客流，提升同店销售增长，供应链效率提升和运费下降推动毛利率增长，预计Q2业绩将再次超预期 [7] - 公司长期P/E平均为33x，预计未来三年EPS增长25%，PEG为1.3x，低于共识预期，目标价375美元 [11][13] 增长机会 - 公司单位数量仅为同行的一半，未来仍有较大扩展空间，品牌化转型和成本控制将继续推动市场份额增长 [16] - 公司通过优化产品结构和降低清仓销售比例，预计将进一步提升EBIT利润率，全年EBIT利润率预计提升40-60个基点 [9]