文章核心观点 - 公司2025财年第二季度财报受市场环境挑战影响，营收和利润下滑 公司采取管理库存、控制成本等策略应对 预计收缩期较上一周期更短 [2] 2025财年第二季度财报结果 合并结果 - 营收6.337亿美元，去年同期6.426亿美元 设备营收4.652亿美元，去年同期4.801亿美元 零部件营收1.098亿美元，去年同期1.085亿美元 服务营收4730万美元，去年同期4250万美元 租赁及其他营收1140万美元，去年同期1150万美元 [3] - 毛利润1.124亿美元，去年同期1.334亿美元 毛利率17.7%，去年同期20.8% 毛利率下降主因库存增加和需求疲软致设备利润率降低 [4] - 运营费用9520万美元，去年同期8880万美元 运营费用占营收比例15.0%，去年同期13.8% 费用增加因过去一年收购产生额外运营费用 [5] - 场地利息费用和其他利息费用总计1300万美元，去年同期370万美元 增加主因计息库存水平提高及收购融资 [6] - 净亏损430万美元，摊薄后每股亏损0.19美元，去年同期净利润3130万美元，摊薄后每股收益1.38美元 本季度含一次性非现金售后回租融资费用约830万美元，即每股0.36美元 剔除该影响，调整后净利润400万美元，调整后摊薄每股收益0.17美元 [7] - EBITDA为910万美元，去年同期5040万美元 剔除一次性非现金售后回租融资费用影响，调整后EBITDA为2020万美元 [8] 各业务板块结果 - 农业板块营收4.24亿美元，去年同期4.691亿美元 下降主因同店销售额下降11.2%，部分被收购贡献抵消 需求疲软源于农民情绪低落、净农场收入下降和高利率 税前收入60万美元，去年同期3300万美元 本季度含610万美元一次性非现金售后回租费用 [9] - 建筑板块营收8020万美元，去年同期8290万美元 税前亏损490万美元，去年同期税前收入520万美元 本季度含510万美元一次性非现金售后回租费用 [10] - 欧洲板块营收6810万美元，去年同期9060万美元 含外汇波动导致的60万美元营收下降 剔除影响，营收下降2190万美元，即24.1% 下降因全球商品价格下跌、高利率和东欧干旱致新设备需求疲软 税前亏损230万美元，去年同期税前收入560万美元 [11] - 澳大利亚板块营收6130万美元，税前收入140万美元 [12] 资产负债表和现金流 - 第二季度末现金3120万美元 截至7月31日，库存增至15亿美元，1月31日为13亿美元 新设备和二手设备库存分别增加1.944亿美元和3190万美元，零部件库存减少190万美元 截至7月31日，未偿还场地应付账款为12亿美元，1月31日为8.938亿美元 [13] - 截至7月31日的六个月，经营活动净现金使用量为4740万美元，去年同期为1.227亿美元 减少主因制造场地应付账款提取增加和应收账款回收良好，部分被净利润下降抵消 前六个月，融资活动提供净现金6240万美元，同比减少1.194亿美元 减少主因2024财年前六个月场地债务增加 [14] 管理层额外评论 - 公司更新2025财年全年建模假设 为应对零售需求疲软，实施更激进策略促进销售和减少库存 该策略需压缩近期设备利润率，有望缩短收缩周期影响，加速恢复正常利润率 [15] 2025财年建模假设 - 农业板块营收下降5%-10% 建筑板块营收下降2.5%-增长2.5% 欧洲板块营收下降12%-17% 澳大利亚板块营收2.3亿-2.5亿美元 摊薄后每股收益（亏损）为-0.36-0.14美元 调整后摊薄每股收益为0-0.50美元（调整了第二季度非现金售后回租融资费用影响） [16] 公司介绍 - 公司1980年成立，总部位于北达科他州西法戈 拥有并运营北美、欧洲和澳大利亚的农业和建筑设备经销商网络 代表CNH Industrial旗下多个品牌 [20]