核心观点 - Okta的2024财年第二季度业绩表现合理，但收入增长率显著放缓，投资者不再愿意为其支付高增长溢价 [4] - Okta的估值较高，25倍的非GAAP每股收益（EPS）在当前增长放缓的背景下显得不具吸引力 [10][12] - Okta的短期前景受到宏观经济环境和竞争压力的影响，收入增长可能进一步放缓 [7][11] 业绩与增长 - Okta的2024财年第二季度业绩表现合理，但收入增长率显著放缓，预计第三季度增长率仅为9%至10% [4] - Okta的收入增长率持续放缓，未来可能进入低个位数增长阶段 [8] - Okta的当前剩余履约义务增长率为9%至10%，表明其收入增长空间有限 [8] 估值与财务状况 - Okta的估值较高，25倍的非GAAP每股收益（EPS）在当前增长放缓的背景下显得不具吸引力 [10][12] - Okta的资产负债表上持有约12亿美元的净现金（包括有价证券），占其市值的8% [9] - Okta预计2026财年的非GAAP每股收益为3.24美元，同比增长20%，但这一数字远高于分析师的预期 [10] 行业与竞争 - Okta提供身份和访问管理解决方案，帮助组织安全管理和控制对其应用程序和数据的访问 [7] - 微软的集成方法（将身份管理与其更广泛的软件生态系统捆绑）对Okta的市场份额构成严重威胁 [11] - Okta需要进一步创新并提供更好的价值主张，以在竞争激烈的市场中保持竞争力 [11] 短期前景 - Okta的短期前景受到宏观经济环境和竞争压力的影响，收入增长可能进一步放缓 [7][11] - Okta的剩余履约义务增长率为9%至10%，表明其收入增长空间有限 [8] - Okta的策略是扩大产品供应并专注于大型企业，特别是全球2000强企业，以维持收入 [7]