文章核心观点 - 负面文章引发投资者情绪反应，为PSEC债券创造了绝佳买入机会，因其被严重低估且公司杠杆率低，债券安全性高 [1][11][14] 公司业务 - Prospect Capital是一家商业发展公司（BDC），投资于中小型公司贷款（通常为第一留置权贷款），还投资了私人房地产投资信托基金（REIT）和一些担保贷款凭证（CLO） [1] 负面文章分析 - 文章聚焦PSEC无法从现金流覆盖股息，因其持有大量实物支付（PIK）贷款，利息以增加贷款本金而非现金支付，公司通过发行优先股筹集现金支付股息 [1] 解决方案及影响 - 公司可削减超14%的高额股息，虽对普通股股东不利，但对债券有利；发行优先股或普通股支付股息对债券有益，能为债券提供更多股权保护，避免使用现金或出售资产支付股息导致资产基础收缩和杠杆率上升 [1] 杠杆率情况 - 公司当前杠杆率为33%，低于2022年6月30日的37.2%、2019年6月30日的43%和2017年6月30日的45.6%，且低于同评级其他大型BDC，资产负债表状况良好 [2][3] 杠杆率对比 - 与其他BBB - 投资级信用评级的BDC相比，PSEC 33%的杠杆率远低于BCSF的53%、FSK的56%等其他公司 [4] 收益率对比 - PSEC债券收益率接近8%，而BBB - 评级的同行债券收益率约为5.5%，PSEC债券被严重低估 [6] 市场反应及机会 - 负面文章发布后，PSEC普通股仅下跌11美分，优先股PSEC.PR.A大幅上涨，但债券大幅抛售，收益率从6%升至近8%，这是投资者的过度反应，为投资创造了机会 [11] 投资建议 - 购买PSEC债券的理由包括收益率高、杠杆率低、市场过度反应以及BDC债券从未违约等，预计债券价格将回升至6%收益率水平 [14]