文章核心观点 - 美国运通公司股价年初至今上涨37.2%，表现优于行业和同行，公司有望凭借增加营销支出和提升产品等举措实现市场份额和营收增长，虽有估值溢价和风险因素，但鉴于盈利预期改善和资产回报率良好，建议持有 [1][10] YTD价格表现 - 美国运通公司股价年初至今上涨37.2%，优于行业6.5%的涨幅，也超过万事达卡、Visa和Euronet Worldwide同期3.9%、10.6%和3.5%的涨幅 [1] AXP股票的光明前景 - 公司业绩受卡会员消费增加、费用增长、利息收入上升以及Z世代和千禧一代客户群扩大驱动 [2] - 公司将信用卡作为身份象征营销，凭借匹配高端旅行和高消费生活方式的福利，保留了忠实客户群，预计优质客户群将继续推动卡费收入增长，二季度卡费收入增长15% [2] - 公司贷款和卡会员应收账款是稳定收入增长来源，二季度增长11%，预计将保持两位数增长 [2] - 公司美国消费者服务账单业务增长主要来自Z世代和千禧一代客户，二季度同比增长13%，公司计划通过提供丰厚奖励和提高参与度来维持该业务增长，但需关注年轻一代信用卡贷款的信用质量 [3] - 公司专注于产品创新、营销和技术等领域，计划到2024年底全球更新40款产品，营销预算较去年增加15%，战略合作伙伴关系有助于扩大客户群体和提升消费前景 [4] AXP的资本部署更新 - 公司通过股息支付向股东返还价值，2024年二季度回购700万股普通股，支付每股0.7美元股息，预计未来将继续提高股息 [5] 有利于AXP股票的估值修正 - 过去30天，2024年和2025年盈利预期均有两次上调无下调，2024年盈利预期提高6美分，过去四个季度中有三个季度超盈利预期，平均超预期幅度为7.7% [6] AXP的资产回报率 - 公司过去12个月资产回报率为3.56%，高于行业平均的2.94%，表明资产使用效率高于同行 [7] AXP的风险 - 卡会员奖励支出二季度增长6.9%，持续增长可能影响公司利润 [8] - 卡会员服务费用二季度同比增长22%，更多使用旅行相关福利可能进一步增加费用 [8] - 更多竞争可能导致公司费用上升、影响定价和损害利润率 [8] AXP目前溢价交易 - 公司股票远期市盈率为17.88倍，高于行业中值16.27倍和平均13.93倍 [9]