文章核心观点 - 公司二季度业绩超预期但股价下跌，主要因毛利率未达预期、可比销售额环比下降及预计三季度运营利润率降低，虽当前股价低于估值预测且预计2024财年收入增长，但前期股价涨幅已被消化 [2][3] 公司股价表现 - 8月28日公司股价下跌约17%，同期标准普尔500指数下跌0.6%，同行美国鹰牌服装公司股价下跌4%至约22美元 [2] - 自2021年1月初20美元涨至约138美元涨幅达575%，同期标准普尔500指数涨幅约50%，不过涨幅不稳定，2021 - 2023年回报率分别为71%、 - 34%、285%，2022年跑输标准普尔500指数 [4] 股价下跌原因 - 二季度毛利率64.9%低于市场预期的65.4% [3] - 可比销售额环比下降，2024年第一季度增长21% [3] - 预计三季度运营利润率在13 - 14%，低于二季度的15.5% [3] 公司业绩情况 - 二季度销售额同比增长21%至11.3亿美元，可比销售额增长18%，得益于良好的定价管理和产品组合 [5] - 霍利斯特品牌销售额增长17%，同名品牌增长26%，主要因学生群体和女性业务增长 [5] - 毛利润率提高240个基点至64.9%，运营利润率同比增长590个基点至15.5%，调整后每股收益从一年前的1.10美元增至2.50美元 [5] 公司业务趋势与展望 - 公司连续多个季度增长，霍利斯特连续五个季度销售增长，2023财年同名品牌首次接近霍利斯特成为最大收入来源，预计未来同名品牌销售将继续超过霍利斯特 [6] - 管理层在二季度电话会议上提高2024财年业绩指引，预计销售额增长12 - 13%（原指引为10%），运营利润率在14 - 15%（原指引为14%） [6] 行业表现对比 - 近年来个别股票难以持续跑赢标准普尔500指数，包括消费 discretionary行业巨头及大型股明星公司，但Trefis高质量投资组合连续多年跑赢标准普尔500指数 [5]