行业背景 - 二叠纪盆地是美国最重要的石油盆地，位于新墨西哥州和德克萨斯州，每天生产超过600万桶石油和240亿立方英尺天然气 [2] - 二叠纪盆地由两个主要子盆地组成，分别是Delaware盆地和Midland盆地，这两个盆地是美国页岩革命后寻找低成本石油的理想地点 [2] 公司概况 - Viper Energy是一家专注于矿产和特许权使用费的公司，拥有约120万英亩的总面积和3.2万英亩的净特许权面积，主要集中在二叠纪盆地 [6] - 公司与其母公司Diamondback Energy有着密切的合作关系，Diamondback Energy拥有Viper Energy 56%的股份 [7] 业务模式 - Viper Energy的业务模式具有高利润率，因为它不承担钻井成本，仅从石油和天然气生产中获益 [7][8] - 二叠纪盆地拥有美国近一半的陆上水平钻井平台，具有较高的储量和较低的盈亏平衡价格 [8] - 公司受益于良好的基础设施、有利的监管环境和较低的操作风险 [9] 财务表现 - 2024年第二季度，公司实现了3.7%的季度环比生产增长，达到每天26,350桶石油 [10] - 公司预计2024年全年产量将达到至少每天46,750桶油当量 [10] - 2024年第三季度，公司预计生产增长率为1.5%，尽管剥离了一些非核心资产 [10] 股东回报 - 公司承诺将至少75%的现金返还给股东，主要通过可变股息和股票回购 [12] - 2024年第二季度，公司宣布每股0.30美元的基础股息，同比增长11%，年化收益率为2.5% [10] - 公司还宣布了每股0.34美元的可变股息，使得第二季度总股息达到每股0.64美元，年化收益率为5.3% [11][12] 未来展望 - 公司预计在2024年下半年将显著增加产量，得益于多个“付费井或付费平台”的上线 [10] - 在每桶75美元的WTI价格下，公司预计每股可分配现金流为3.40美元，年化收益率为7.1% [14] - 在每桶85美元的WTI价格下，年化收益率可达到8.3% [14][15] 投资吸引力 - Viper Energy的业务模式在能源行业中具有竞争力，尤其是在高油价环境下 [15] - 公司的基础股息在每桶50美元的WTI价格下仍受到保护，甚至在每桶30美元的WTI价格下也能维持 [11] - 公司的可变股息政策使其在高油价环境下能够提供更高的回报 [12][14] 风险因素 - 能源股票可能受到市场和大宗商品价格波动的影响 [21] - 公司缺乏地表和水权，无法从水销售、管道等业务中获益 [21]