文章核心观点 - 尽管Ulta Beauty在2024财年第二季度业绩不佳且下调全年关键指引指标，但公司持续扩张且股价有吸引力，仍值得买入 [1][16] 2024财年第二季度业绩情况 营收 - 季度营收25.5亿美元，较去年同期的25.3亿美元增长0.9%，但比分析师预期低1000万美元 [2] - 门店数量从2023年第二季度末的1362家增至本季度末的1411家，但可比门店销售额下降1.2% [2][4] - 顾客每笔交易平均价格上涨0.6%，但可比交易数量下降1.8% [4] 利润 - 每股收益从6.02美元降至5.30美元，总每股利润比分析师预期低0.15美元 [9] - 净利润2.526亿美元，低于去年同期的3.001亿美元 [9] - 多数盈利能力指标下滑，仅运营现金流从1.239亿美元增至1.996亿美元，调整营运资金后从4.522亿美元降至4.137亿美元，EBITDA从4.536亿美元降至3.945亿美元 [9] 利润下滑原因 - 可比门店销售额下降导致门店固定成本去杠杆化，商品利润率低于预期，毛利润占营收比例从去年的39.3%降至今年的38.3% [11] - 销售、一般和行政成本同比增加，从销售额的23.7%升至25.3%，原因包括门店工资和福利成本、战略投资带来的公司间接费用增加、门店费用增长和促销活动 [11] 2024财年全年指引调整 - 预计全年销售额在110亿 - 112亿美元，低于此前预期的115亿 - 116亿美元，可比销售额最多持平，可能下降2%，此前预计同比增长2% - 3% [12] - 预计每股收益在22.60 - 23.50美元，低于此前预期的25.20 - 26美元，按当前股数计算，净利润约11亿美元 [12][13] - 资本支出指引从4.15亿 - 4.90亿美元降至4.00亿 - 4.50亿美元，折旧和摊销费用从2.70亿 - 2.75亿美元降至2.65亿 - 2.70亿美元，运营利润率从13.7% - 14.0%降至12.7% - 13.0% [10] 公司优势与投资机会 - 公司无债务，拥有4.14亿美元现金及现金等价物，经济衰退时能保持稳定 [14] - 管理层认为股价便宜，尽管下调全年盈利指引，仍预计花费约10亿美元进行股票回购，今年3月宣布20亿美元回购计划，上半年已完成4.975亿美元回购110万股，还有约16亿美元可用于回购 [14] - 公司仍是大型健康企业，持续扩张且股价有吸引力，是价值投资候选对象 [1][14][16]