文章核心观点 - 公司是一家拥有10年投资银行从业经验的资深研究分析师,专注于行业和公司研究,擅长解读各种新闻、事件、财报等,发现潜在的投资机会和风险 [1] - 公司认为,水公用事业是一种很适合Samuelson所说的"无聊"投资理念的投资,因为水是必需品,没有替代品,且水基础设施投资可以支持未来更高的水费率 [1] - 公司最近对SJW集团(SJW)进行了买入评级,认为其客户群不断扩大、盈利增长前景良好,且资产负债表评级为A级,估值也很有吸引力 [1] 公司表现总结 收入和利润 - 公司第二季度营业收入同比增长12.3%至1.762亿美元,超出分析师预期1020万美元 [5] - 公司第二季度经调整每股摊薄收益同比增长13.8%至0.66美元,超出分析师预期0.08美元 [6] - 公司将2024年经调整每股摊薄收益指引定在2.68-2.78美元之间,预计未来几年每年将实现5%-7%的利润增长 [7][8] 资产负债表 - 公司资产负债率从2019年的61.5%下降至2024年6月30日的54.9%,获得了标普A-的信用评级 [10] - 公司未来5年计划投资16亿美元用于资本支出,为实现未来5%-7%的利润增长提供支持 [10] 监管环境 - 公司在加州和康涅狄格州的监管环境较为有利,最近分别获得了加州公用事业委员会和康涅狄格州公用事业管制局的有利决定,将分别带来5300万美元和650万美元的年度收入增长 [9][10] 估值分析 - 公司目前股价对应的市盈率为21.3倍,低于过去10年的26.1倍平均水平 [10] - 分析师预计公司未来12个月的每股收益为2.89美元,结合23.5倍的合理市盈率,公司的公允价值为68美元,较当前股价59美元有14%的折价 [11] - 如果公司能实现预期的利润增长,并恢复到合理估值水平,未来2年内可能会有32%的累计涨幅 [11] 股息分析 - 公司目前的股息收益率为2.7%,略低于行业中位数3.7% [13] - 但公司的收益支付率在50%左右,较行业75%的目标水平较低,股息安全性较高 [13] - 公司已连续56年增加派息,远高于行业10.2年的中位数,体现了较强的派息一致性 [13] - 分析师预计未来几年公司的股息增长率将达到5.5%,略高于行业5.3%的中位数 [13] 风险因素 - 公司主要收入来自加州和康涅狄格州,监管环境变化是最大风险 [14] - 公司地域集中也使其面临自然灾害的风险,如山火、飓风和地震等 [14] - 加州的干旱天气也可能限制公司的供水能力,对经营业绩产生不利影响 [14] 总的来说,公司作为一家受监管的水公用事业公司,其业务模式相对稳定,财务状况良好,未来几年有望保持5%-7%的利润增长,且估值合理,是一家较低风险的投资标的。