文章核心观点 公司此前给予吉咖云科技买入评级，建议读者等待回调以提高安全边际 目前该股已大幅回调43.90%，表现逊于大盘 由于空头攻击、市场轮动和高波动性等因素，公司将评级下调至持有 尽管市场悲观，但公司高增长投资论点仍有前景，不过美中贸易战可能影响其增长前景 基于当前估值和股价走势，建议投资者等待更明确的看涨信号再考虑增持 [1][2][8] 公司业绩表现 - 2024财年第二季度总营收3.1086亿美元，环比增长23.8%，同比增长103%；调整后每股收益1.03美元，环比增长22.6%，同比增长68.8% [2] - 过去12个月GigaCloud市场商品交易总额达10.9亿美元，环比增长80.7%；活跃买家增至7257个，环比增长66.7%；活跃买家平均支出增至15.127万美元，环比增长8.3% [2] - 2024财年第三季度营收指引中点为2.74亿美元，环比下降11.8%，同比增长53.7% [2] 公司财务状况 - 净现金头寸达2.087亿美元，环比增长6.8%，同比增长14.9% [3] - 过去12个月资本支出达1442万美元，环比增长2002% [3] 公司业务发展 - 收购Noble House和Wondersign，推出品牌即服务（BAAS），扩大了供应商群体，推动了营收和利润增长 [4] - 在美国等五个国家扩展履约能力，美国现有履约中心平均利用率超90%，正积极寻找更多空间以适应持续快速增长 [4] 行业对比情况 - 2024年上半年美国零售家具销售额同比下降7%，而公司表现远超该行业 [2] - 德鲁里世界集装箱指数（DWCI）环比增长3.3%，同比增长121%，但公司业绩表现平衡了这一影响 [2] 股价表现与估值 - 自2024年3月高点以来，股价波动剧烈，已回吐2024年涨幅，交易价格低于50、100和200日移动平均线 [6] - 空头攻击使公司远期市盈率从2024年3月的峰值20.35倍降至年内新低5.12倍 [7] - 根据截至2024财年第二季度的过去12个月调整后每股收益2.77美元和更新后的远期市盈率5.12倍，股票交易价格仍高于更新后的公允价值估计14.20美元 [7] - 根据市场普遍上调的2025财年调整后每股收益估计4.02美元，股票已提前实现了部分上涨潜力，更新后的长期目标价为20.60美元 [7] 潜在风险因素 - 空头攻击、市场从高增长股票轮动以及芝加哥期权交易所波动率指数飙升，导致股价大幅回调和估值下降 [2] - 美中贸易战可能导致关税提高至60%，公司在中国的员工占比达70.9%，可能影响其在美国的高增长前景和辅助收入 [5] - 空头兴趣升至26.35%，股票被视为投机性高风险投资，波动性高且流动性低 [7]