文章核心观点 - 随着全球地缘政治不稳定加剧，各国国防开支增加，诺斯罗普·格鲁曼公司（Northrop Grumman）受益于国防需求激增，财务表现良好，具有投资价值，预计未来40个月复合年增长率为13% [3][12] 行业现状 - 全球有110场冲突正在进行，北约国家直接参与或提供支持，政府对新武器的订单激增 [3] - 2023年全球军事支出增长6.8%，达到历史新高，美国增长2.3%，欧洲部分国家增长显著，如波兰75%、德国9%、英国8% [4] - 北约领导人承诺进一步提高武器产量，美国为乌克兰、台湾和以色列的援助计划额外拨款近130亿美元用于武器生产 [4] 公司概况 - 诺斯罗普·格鲁曼是先进航空航天和国防技术制造商，产品包括无人机系统、导弹防御解决方案和下一代隐形飞机等 [3] - 过去5年，公司股价上涨42.23%，回购了超过11%的股份，且连续二十多年每年增加股息 [3][5] 需求与现金流 - 国防开支增加使国防承包商受益，诺斯罗普·格鲁曼凭借多种先进产品获得大量政府合同，订单量接近历史高位 [4][5] - 订单增加将推动公司未来几年收入和自由现金流显著增长，有助于公司进行战略收购，提升股东回报 [5] 第二季度财报 - 7月25日公布的第二季度财报显示，公司营收102.2亿美元，同比增长7%，超出分析师预期2亿美元 [6] - 总运营收入10.9亿美元，同比增长13%，每股收益6.36美元，同比增长19%，超出预期0.45美元 [7] - 季度自由现金流飙升80%，达到11.05亿美元，订单增加151亿美元，总订单量达831亿美元 [7] - 公司上调2024年全年业绩指引，预计销售额在410亿至414亿美元之间，每股收益指引从24.90美元提高到25.30美元 [7] 估值 - 采用EV/EBITDA方法对公司进行估值，假设债务和现金水平不变，EBITDA利润率稳定在16.5% [8] - 预计公司到2027年将股份数量从1.462亿股减至1.35亿股，选择EV/EBITDA倍数为15 [9] - 计算得出2027年底市值为1058亿美元，对应股价目标为784美元，较当前股价有50%的上涨空间 [9] 结论 - 公司订单不断增加，国防开支有望上升，自由现金流强劲，股东回报潜力大，是国防领域的关键参与者，建议买入 [12]