文章核心观点 - 荷兰兄弟咖啡公司处于增长模式，但股票估值高且缺乏经济护城河，即便股价低于40美元，投资者也应远离 [1][7][11] 公司增长情况 - 公司是寻求餐饮行业增长潜力投资者的首选，二季度营收增长30%，部分得益于同店销售额4.1%的增长 [3] - 公司策略是扩大实体门店规模，过去三个月新开30家店，目前美国有671家，目标是未来10 - 15年达到4000家 [4] - 公司在扩张同时实现盈利，净利润从2023年二季度的970万美元飙升至本季度的2220万美元，费用增长慢于营收 [5] - 据华尔街分析师共识估计，2023 - 2026年公司销售额和每股收益预计将分别以22.3%和25.3%的复合年增长率增长 [6] 公司估值与质量 - 目前公司股价较2021年末峰值下跌58%，但市盈率达127，看起来仍非常昂贵 [7] - 多头认为公司有朝一日能达到4000家门店目标，若实现，营收和利润将远超现在 [8] - 公司缺乏经济护城河，星巴克在行业占主导地位，品牌知名度和成本优势明显，美国门店数量约为公司的25倍 [9][10] 行业情况 - 零售咖啡行业竞争激烈，无进入壁垒和转换成本，公司增长若放缓将面临下行风险 [11]