文章核心观点 - Enovix公司展现了强劲的商业推进力,这验证了其技术和溢价定价的优势 [1] - 公司正在执行制造和商业化的关键里程碑,这将推动股票价格向好 [1] 关键要点总结 运营里程碑 - Enovix完成了马来西亚Fab-2 Agility线的现场验收测试,并开始生产首批EX-1M样品发送给客户 [2] - Fab-2高容量制造线的现场验收测试预计将紧随Agility线完成,初始产能将于2024年第三季度投产,并在2025年逐步提升 [2] - 公司未来生产线的投产节奏取决于客户认证时间和后续订单,预计将在2025年下半年逐步展现并实现良好的规模经济 [2][3] 获取合作伙伴 - Enovix与Elentec签署了谅解备忘录,建立长期合作关系,Elentec将成为Enovix的电池包制造合作伙伴 [4] - Enovix与一家领先的加州科技公司签署协议,为其混合现实头显产品供应硅电池 [5] - Enovix与一家财富200强公司签署了合作协议,为其物联网产品提供硅电池 [6][7] - Enovix与另一家全球汽车OEM签署了谅解备忘录,双方将就电池单体设计、性能优化等展开合作 [8][9] 成本管控 - 公司在第二季度实现了3.8百万美元的收入,符合指引,下半年特别是第四季度收入有望大幅增长 [10] - 调整后EBITDA亏损23.1百万美元,优于指引,主要得益于将制造和研发重心转移至美国境外,实现了3500万美元的年度成本节省 [10] - 公司表示有足够的现金流执行计划,未来可能会考虑融资以支持扩张 [11][12][13] 估值 - 我的财务预测较为保守,假设公司在2025年前只能实现一条生产线的满产,2027年才能实现4条生产线的满产 [13] - 我预计公司在2028年可实现150-600百万美元的收入,并在2028年实现12%的净利润率 [14][15] - 我给予公司45倍的终值估值和15%的权益资本成本,得出内在价值为15.6美元,1年和3年目标价分别为17.8美元和23.8美元 [15] 结论 - 短期内公司股价可能会继续波动,因为投资者对公司成功的不确定性 [16] - 但随着公司持续执行,投资者将更多地认可公司的技术、团队和市场机会,从而推动股价上涨 [16]