文章核心观点 - 尽管此前经历困境，但Roku目前运营成果良好且潜力巨大，当下可能是投资良机，长期来看其发展前景乐观，当前股价具有吸引力 [1][3][16] 公司股价表现 - 2020年8月中旬至2021年2月中旬，Roku股价增长超两倍，2021年7月底达历史新高，随后至年底及2022年大幅下跌 [2] - 2023年强劲反弹后，2024年至今股价下跌约25%，较历史高点跌幅超85% [2] 公司业绩受影响因素 - 2020 - 2021年，媒体公司推出流媒体服务，Roku作为最大流媒体平台，在收入分成、广告库存和购买方面获有利条款，平台收入2021年飙升80% [4][5] - 美联储加息、投资者施压、行业整合、竞争和广告销售减少、高通胀和经济不稳定，导致2022年业绩下滑，平台收入2022年仅增长20%，2023年第一季度收缩1%，毛利率逐季下降 [5][6] - 目前媒体和娱乐广告支出仍拖累业绩，但最坏时期已过 [7] 公司未来发展趋势 - 第二季度平台销售增长11%，管理层预计第三季度增长9%，第四季度平台收入加速且毛利率季节性强劲，2025年随着需求恢复和广告库存扩大，平台收入将加速增长 [8][9] - 平台毛利率从2023年第三季度低点回升，上季度达53.4%，管理层预计下季度相近 [8] - 本季度净增200万新用户，用户参与度提升，美国家庭日均观看时长从3.8小时增至4小时，占美国联网电视流媒体时间的47% [10] - 剔除媒体和娱乐广告支出，上季度广告收入增速超美国整体广告市场和流媒体视频广告市场，该趋势有望延续 [11] 行业发展趋势及公司机遇 - 行业长期趋势是媒体向流媒体转移，Roku将受益 [12][13] - 媒体公司达成更多推动用户转向流媒体的协议，体育娱乐是新领域，迪士尼、福克斯、华纳兄弟探索、亚马逊、Netflix等均有相关动作，体育或为Roku带来广告库存分成机会 [14][15]