文章核心观点 - 化肥行业受需求疲软致价格走低和原材料成本上升影响，但全球农业基本面良好和农场经济健康使其仍有投资价值，CF Industries、Yara International和ICL Group值得关注 [1] 行业概况 - 该行业包括全球农业作物营养产品的生产商、经销商和营销商，提供磷酸盐、钾肥和氮肥等营养产品，以提高农业生产力和土壤肥力，需求受全球粮食消费增长和养活全球人口需求支撑 [2] 行业未来影响因素 价格因素 - 2022年上半年化肥价格因俄乌战争和中国出口限制等因素飙升至历史高位，下半年磷酸盐和钾肥价格因需求减弱从峰值回落，2023年初以来全球氮肥价格因供应增加而下降，虽价格有所企稳，但同比走弱或影响企业近期盈利能力 [3] 成本因素 - 主要原材料价格上涨给企业带来压力，硫磺和氨价格虽有所缓和但仍处高位，供应紧张和需求强劲推动价格上升，化肥制造商面临短期成本压力 [4] 需求因素 - 全球农业基本面积极，粮食需求持续上升，玉米、大豆和小麦价格虽从2022年高位回落但仍处高位，多数种植区农民经济状况良好，预计全球玉米和大豆种植面积增加将带动化肥需求回升 [5] 行业排名与表现 行业排名 - 该行业属Zacks基础材料板块，Zacks行业排名第231位，处于250多个行业的后8%，预示近期前景不佳 [6] 市场表现 - 过去一年该行业表现逊于Zacks标准普尔500综合指数和基础材料板块，行业下跌21.8%，而标准普尔500指数上涨24.9%，基础材料板块上涨0.9% [7] 行业估值 - 基于过去12个月的企业价值与息税折旧摊销前利润（EV/EBITDA）比率，行业当前估值为10.02倍，低于标准普尔500指数的18.97倍和板块的11.81倍，过去五年中最高为21.85倍，最低为4.95倍，中位数为11.29倍 [8] 推荐关注的化肥股 CF Industries - 总部位于伊利诺伊州，是全球领先的氮和氢产品制造商，受益于主要市场氮肥需求增加、北美工业用氮需求上升和天然气价格下降，致力于通过强劲现金流提升股东价值，当前Zacks排名为3（持有），过去60天2024年盈利共识预期上调19%，预期长期每股收益增长率为6% [9] Yara International - 总部位于挪威，是全球领先的矿物肥料生产商和供应商，在氨开发、生产、运营和分销方面经验丰富，有利的氮需求环境和较低的能源成本有助于提高利润率，已启动成本和资本支出削减计划，预计将提升盈利能力和现金流，当前Zacks排名为3，2024年预期盈利增长率为50.9%，过去四个季度平均盈利惊喜为126.3% [11] ICL Group - 总部位于以色列，涉足化肥和特种化学品领域，专注于发展特种业务，努力提高运营效率和生产力，推出新的创新解决方案，收购Nitro 1000和Custom Ag Formulators有助于扩大市场份额，当前Zacks排名为3，过去四个季度均超盈利共识预期，平均盈利惊喜约为14.2%，过去60天2024年盈利共识预期提高约9% [14]