文章核心观点 - 公司通过聚焦云安全和人工智能，有望在网络安全领域实现增长，2024年第二季度业绩表现良好，但当前估值存在担忧，仍给予“买入”评级 [2][3][12] 公司概况 - 公司是一家美国跨国网络安全公司，2002年成立，总部位于马里兰州哥伦比亚市，提供暴露管理服务，主要产品有Tenable.io、Nessus和Tenable.sc等，拥有超44000家客户，去年9月收购了Ermetic和Eureka Security [4] 市场表现 - 自2019年以来，公司股价已翻倍，到2024年8月从21.17美元涨至41.28美元，年回报率达12.54%，但与SPDR® S&P 500 ETF Trust（SPY）相比表现稍逊，后者年增长率为16.45% [5] 华尔街评级与收购猜测 - 华尔街对公司股票有较好的覆盖，23位分析师平均给出“买入”评级，目标价有24%的上涨潜力 [6] - 2024年8月初，奥本海默称包括公司在内的多家科技公司可能很快被收购，若被收购，可能由私募股权公司以7 - 8倍当前收入的价格收购，对应每股约50.08 - 57.31美元，谷歌、IBM和Salesforce等也被提及为潜在买家 [7] 2024年第二季度财报亮点 - 营收达2.212亿美元，同比增长13%，超出指引320万美元，暴露管理解决方案尤其是Tenable One贡献大，占新业务的30%，高于上季度的26% [8] - CNAPP是整体增长的主要驱动力，运营效率提升，运营利润率达19%，高于指引中点325个基点，毛利率环比上升70个基点至82% [8] - 经常性收入占总收入的96%，公司提高了全年无杠杆自由现金流指引，设定2025年目标为2.8 - 2.9亿美元，中点增长24%，还提高了长期现金流目标 [8] - 销售和营销杠杆改善，从本季度收入的42%降至38%，公司启动2500万美元股票回购，本季度回购58.9万股 [8] 估值情况 - 公司混合市盈率为39.23倍，调整后盈利增长率为21.49%，正常市盈率为148.75倍，可能存在估值过高风险；长期债务与资本比率为51.99%，企业价值47.6亿美元，市值49.2亿美元，若按7 - 8倍收入收购则价格合理 [9] 风险与挑战 - 计算得出的当前账单（CCB）同比增长10%至2.211亿美元，但未达预期，公司下调全年展望，宏观经济环境和预算收紧使销售困难，尤其是北美漏洞管理业务 [10] - 漏洞管理业务增长放缓未被暴露管理解决方案的收益完全抵消，公司对全年业务持谨慎态度 [11] - 公司因转租房地产产生450万美元费用，研发和销售营销成本上升，若收入增长放缓可能进一步挤压利润率 [11] - 下半年公司指引保守，受宏观经济和美国选举周期影响，CrowdStrike outage可能影响下半年大订单成交 [11]