文章核心观点 - 公司股票表现良好，未来有望继续跑赢市场，是强力买入标的 [3][5][10] 投资论点 - 自5月底以来公司股价表现良好，含股息涨幅7.72%，高于市场回报率5.77% [3] - 尽管市场对美国消费者持悲观态度，但消费者开始变得更乐观，公司有望受益 [3] - 高收入家庭的韧性支撑公司发展，其储蓄多、锁定低房贷利率、投资账户大，能抵御利率和通胀影响 [3] - 旅游季虽结束，但公司贷款组合运营高效，稳定的信用卡指标表明聚焦富裕客户策略成功 [3] 跟进覆盖原因 - 过去12个月公司股价飙升61.48%，跑赢标普500指数的25.11%，年初至今上涨37.35% [5] - 低收入消费者受通胀影响大，消费前景不佳，但公司核心客户群受影响较小 [5] 消费者信心反弹 - 8月密歇根大学消费者信心指数上升1.5点，是连续四个月下降后的首次上升 [6] - 该大学经济学家认为这主要得益于长期经济预期飙升10%，消费者对经济前景更乐观 [6] - 咨询和审计巨头安永的未来消费者指数也显示消费者乐观情绪上升，47%受访者对未来持积极看法 [7] - 公司管理层认为美国消费者支出增长6%，受千禧一代和Z世代增长推动，占总账单33%且增长13% [7] 估值 - 公司当前PEG为1.27，略低于行业中位数1.28，市场对其盈利增长预期保守 [8] - 公司股本回报率为34.51%，远超行业中位数10.38%，应享有20%的PEG溢价，股价有20.9%的上涨空间 [8] 风险 - 部分华尔街分析师因担忧消费者支出模式而下调公司股票评级 [9] - 美国信用卡债务超1.14万亿美元，若违约率大幅上升，公司将面临信用风险 [9] - 公司通过与达美航空合作整合消费支出，并利用数据控制贷款质量，客户信用状况良好，7月净坏账率2.1%低于2019年同期 [9] 总结 - 公司专注高收入消费者，在信用卡市场实现差异化，能利用消费者信心上升的机会，避免低收入消费者带来的风险 [10] - 公司消费者信用卡违约指标稳定，客户基础有韧性，股价仍有上涨空间，是强力买入标的 [10]