文章核心观点 - 私募股权巨头KKR公司发展态势良好，过去五年回报率超400%，未来有望成为市值超2000亿美元的巨头，虽估值不低但增长前景好，建议回调时买入 [3][28] 公司概况 - KKR由Henry Kravis、George Roberts和Jerome Kohlberg于1976年创立，初始资金12万美元，专注美国资产，如今是全球巨头，在多地设有办公室，今年收购保险巨头剩余股权，6月成为标普500成分股 [6] - 2010年有13个办公室，业务集中在私募股权和信贷，如今业务范围扩大，包括多种私募股权细分领域、更多信贷业务和房地产，2010 - 2023年管理资产从620亿美元增至超5500亿美元 [9] - 2010 - 2023年，公司与费用相关的收益增长7倍至24亿美元，净利润增长5倍至30亿美元，2010年7月IPO以来股东年化总回报率达23%，远超标普500的14% [10] 近期业务动态 - 近期参与多项投资，如寻求蘑菇种植商新投资者、20亿美元竞购东京摩天大楼、5亿美元私募债务谈判、40亿美元私有化交易等 [2][3] - 二季度募资32亿美元，是历史上第二活跃的募资季度，全球基础设施V基金到7月募资约10亿美元，资本市场业务蓬勃发展，二季度管理资产超6亿美元，较上年同期增长16% [19][20] 未来发展规划 - 公司计划到2026年筹集超3000亿美元新资本，预计每股收益年复合增长率约20%，目标成为市值超2000亿美元的巨头 [13][15] - 公司认为私募股权、房地产、信贷和私人财富业务市场分散，有新策略优势，未来五年管理资产有望超1万亿美元 [19] 市场环境与机遇 - 私募股权行业在2022年因利率上升受挫后复苏，KKR引领行业反弹，全球杠杆信贷发行、IPO和并购活动显著上升，杠杆信贷发行增长超100%，IPO增长50%，并购交易量增长25% [3][21] - 由于利率挑战和银行出于风险考虑退出，私募股权有机会在快速增长的市场中扩张 [22] 股息与估值 - 7月31日股息上调6.1%，目前季度股息为每股0.175美元，股息率0.6%，过去五年股息年增长率6.3%，派息率17% [23] - 分析师预计公司今年每股收益增长36%，2025年和2026年分别增长30%和23%，公司市盈率近30倍，市场仍看好，目标价较当前价格有12% - 24%的涨幅 [25][27] 优劣势分析 优势 - 增长轨迹强劲，过去五年回报率400%，未来五年目标管理资产超1万亿美元，在私募股权、信贷和房地产领域扩张良好 [29] - 市场条件有利，私募股权市场反弹，银行观望，公司战略定位好，能利用有利运营环境 [29] - 盈利增长如科技公司，预计到2026年每股收益年增长率超20% [29] 劣势 - 估值有担忧，市盈率近30倍，股价反映乐观预期，执行或市场条件不佳可能导致回调 [30] - 股息收益率一般，仅0.6%，对注重收益的投资者吸引力不大，主要吸引力在于资本增值 [30] 风险 - 公司具有周期性，经济衰退可能损害管理资产和收入增长 [31]