文章核心观点 - 公司将American Eagle Outfitters (AEO)的评级从持有升级为买入，预计未来几个月内可实现约7%的回报，前提是AEO能够继续推动强劲的同店销售增长(SSSG) [1] 投资主题 - 公司2024年第二季度财报显示，总净销售额为12.9亿美元，毛利润为4.99亿美元，息税前利润(EBIT)为1.01亿美元，净利润为7700万美元 净销售额同比增长7.5%，毛利率为38.6%，EBIT利润率为7.8%，净利率为5.9% 与市场预期相比，利润率基本一致，但收入增长低于预期160个基点 [2] 公司表现 - 公司2024年第二季度的同店销售增长(SSSG)表现强劲，达到4%，符合管理层的中单增长目标 尽管与2024年第一季度相比有所放缓，但部分原因是7月份受恶劣天气影响 若排除天气影响，预计SSSG可能超过5% 主要品牌American Eagle和Aerie的SSSG表现均强劲，分别达到5%和4%，且在排除天气影响后，Aerie的SSSG达到7% [3] - 公司管理层指出，8月份的趋势非常乐观，AE品牌和Aerie品牌的同店销售增长分别为5%和7%，且线上线下流量均呈正增长 预计这一势头将持续到9月份 管理层对2024年第三季度的SSSG指引为3-4%，但考虑到新类别的扩展和强劲的销售势头，这一指引可能过于保守 [4] 估值 - 基于公司模型，目标价为21美元 假设公司能够达到管理层2024年EBIT指引的4.65亿美元，且股票交易在其历史平均水平5.4倍的前瞻性EBITDA 当前股票交易在5倍的前瞻性EBITDA，较之前更具吸引力 [5] 结论 - 公司评级为买入，认为AEO有更强的理由实现其2024年EBIT目标，主要驱动因素包括强劲的销售势头、关键品牌的强劲SSSG、新类别的扩展以及持续关注运营效率 关键催化剂是2024年第三季度的财报，如果符合预期，将促使市场相信EBIT目标可实现，从而推动估值上升 [7]