文章核心观点 - 自Aecom Technology上次财报发布约一个月，股价上涨7.2%跑赢标普500指数，需探讨近期积极趋势能否延续至下次财报发布或是否会回调，公司Q3财报表现良好但近期估值预期下调，预计未来几个月回报低于平均水平 [1] 公司Q3财报表现 整体业绩 - 2024财年第三季度（截至6月30日）财报表现不错，盈利超Zacks共识预期，营收和利润同比增长，得益于可报告业务板块净服务收入（NSR）的有机增长 [2] - 调整后每股收益（EPS）为1.16美元，超共识预期3.6%，同比增长23%，得益于高回报有机增长计划 [3] - 营收41.5亿美元，同比增长13%，调整后NSR同比增长8%至18.3亿美元 [3] 各业务板块表现 美洲业务 - 营收32.5亿美元，同比增长15%，NSR为11亿美元，同比增长8%，受终端市场表现和可寻址市场扩张推动 [4] - 调整后运营收入2.12亿美元，同比增长11%，调整后运营利润率（基于NSR）同比扩大50个基点至19.3% [4] - 第三财季末总积压订单为173.5亿美元，上年同期为168.6亿美元 [4] 国际业务 - 营收同比增长8%至9.04亿美元，NSR同比增长7%至7.29亿美元，表明最大市场均有增长 [5] - 调整后运营收入同比增长25%至8500万美元，调整后运营利润率（基于NSR）同比上升180个基点至11.7%，得益于对高回报终端市场的关注增加 [5] - 季度末总积压订单为60.1亿美元，上年同期为63.4亿美元 [5] AECOM Capital业务 - 季度营收为20万美元 [5] 运营亮点 - 调整后业务板块运营利润达2.61亿美元，同比增长19%，业务板块调整后运营利润率（NSR）同比提高60个基点至15.2%，得益于高回报有机增长 [6] - 调整后EBITDA同比增长9%至2.47亿美元 [6] 积压订单情况 - 截至第三财季末，总积压订单为233.6亿美元，上年同期为232.1亿美元，当前积压订单水平包含54.8%的合同积压订单增长 [7] - 设计业务积压订单增长3%至218.9亿美元，受接近创纪录的中标率和持续强劲的终端市场趋势推动 [7] 流动性与现金流 - 第三财季末，公司现金及现金等价物总计16亿美元，2023年12月31日末为11.9亿美元，截至2024年6月30日，总债务（不包括未摊销债务发行成本）为25.4亿美元，高于2023财年末的22.2亿美元 [8] - 第三财季末，运营现金流同比增长29%至5.29亿美元，调整后自由现金流从上年的3.28亿美元增至4.34亿美元 [8] 公司2024财年指引 - 预计2024财年有机NSR增长在8 - 10%，现预计调整后EPS在4.45 - 4.55美元，高于此前预测的4.35 - 4.55美元，按指引中点计算，以恒定货币计算较2023财年水平提高13 - 21% [9] - 预计调整后运营利润率为15.6%，同比增加90个基点，调整后EBITDA指引在10.75 - 11.05亿美元，此前预期为10.7 - 11.05亿美元 [9] - 预计调整后净收入向自由现金流转化率超100%，平均完全摊薄股份数为1.36亿股，有效税率为25%，2024财年投资资本回报率约为20% [9] 估值与评级 估值预期 - 过去一个月，估值预期呈下降趋势 [10] VGM评分 - 目前公司增长评分为A，动量方面评分相同，但价值方面评分为C，处于该投资策略的中间20%，总体VGM评分为A [11] 综合评级 - 公司Zacks排名为4（卖出），预计未来几个月股票回报低于平均水平 [12] 行业内其他公司表现 股价表现 - 同行业的Fluor过去一个月股价上涨1.7%，自2024年6月季度财报发布已超一个月 [13] 财报表现 - 上一报告季度，Fluor营收42.3亿美元，同比变化+7.3%，同期每股收益0.85美元，上年为0.76美元 [13] 业绩预期 - 本季度，Fluor预计每股收益0.81美元，较上年同期变化 - 20.6%，Zacks共识预期在过去30天变化 - 1.6% [13] 评级情况 - Fluor基于估值预期修订的总体方向和幅度，Zacks排名为3（持有），股票VGM评分为A [13]