文章核心观点 - 自欧文斯科宁上次财报发布已过去一个月，期间股价上涨约3.9%，表现逊于标普500指数，需探讨近期积极趋势能否延续至下次财报发布或是否会回调，同时分析近期投资者和分析师的反应及财报重要催化剂 [1] 二季度财报情况 整体业绩 - 公司二季度财报喜忧参半，盈利超Zacks共识预期，但净销售额未达预期，同比来看，盈利和净销售额均因商业执行和制造表现强劲以及收购美森耐而增长 [2] - 调整后每股收益（EPS）为4.64美元，超共识预期6.2%，同比增长9%；净销售额27.9亿美元，低于共识预期3%，但同比增长9% [3] 各业务板块情况 - 复合材料业务净销售额同比下降12%至5.46亿美元，原因是玻璃增强材料现货价格低导致销量和价格下降；息税前利润（EBIT）利润率从去年同期的14%收缩至11%，EBITDA利润率从21%降至19% [4][5] - 绝缘材料业务净销售额为9.16亿美元，同比增长1%，北美业务需求强劲，但欧洲业务受宏观环境疲软影响，有利的产品组合和价格上涨抵消了欧洲销量下降；EBIT利润率同比上升200个基点至20%，EBITDA利润率从24%升至26% [6][7] - 屋顶材料业务净销售额同比下降2%至11.1亿美元，主要因销量下降，但积极的价格实现和有利的产品组合在很大程度上抵消了这一影响；EBIT和EBITDA利润率分别扩大400和300个基点至34%和35% [8][9] - 门业业务（5月15日至6月30日）净销售额为3.11亿美元，符合公司预期，尽管北美和欧洲市场面临压力；EBIT和EBITDA利润率分别为11%和20% [9] 运营亮点 - 调整后EBIT和调整后EBITDA同比分别增长10%和12%，调整后EBIT利润率与上年持平为21%，调整后EBITDA利润率扩大100个基点至27% [10] 资产负债表 - 截至2024年6月30日，公司现金及现金等价物为2.54亿美元，远低于2023年底的16.2亿美元；长期债务（扣除流动部分）总计50.2亿美元，较2023年底的26.2亿美元大幅增加 [10] 现金流 - 2024年前六个月，经营活动提供的净现金为5.17亿美元，高于上年的3.3亿美元；本季度自由现金流为3.36亿美元，低于去年同期的3.72亿美元 [11] 业绩展望 三季度展望 - 公司业务主要依赖住宅维修和改造活动、美国住房开工率、全球商业建筑活动和工业生产，预计短期内北美大部分建筑和施工终端市场将保持健康 [12] - 预计单户新建筑需求将持续，非 discretionary 维修和改造活动将推动强劲需求，而 discretionary 维修和改造活动仍将疲软；宏观经济趋势和地缘政治紧张局势继续导致全球经济增长缓慢 [13] - 预计三季度净销售额将实现低20%的增长，传统业务预计与2023年三季度持平，包括门业业务完整季度的收入；预计EBIT利润率将达到高 teens 水平，EBITDA利润率将处于低20%区间 [14] 2024年展望 - 2024年，公司预计一般企业费用在2.55亿至2.65亿美元之间（此前预计为2.4亿至2.5亿美元），利息费用预计在2.1亿至2.2亿美元之间（此前预计为7000万至8000万美元） [15] - 资本增加以及折旧和摊销预计约为6.5亿美元（此前预计为5.5亿美元），预计调整后收益的有效税率为24 - 26% [15] 估值与评级 估值指标 - 过去一个月，投资者见证了公司估值预期的下调趋势 [16] - 欧文斯科宁目前的增长得分、动量得分和价值得分均为B，综合VGM得分为A [17] 评级情况 - 欧文斯科宁的Zacks排名为4（卖出），预计未来几个月该股票的回报率将低于平均水平 [18] 行业内其他公司表现 - 奥的斯全球（OTIS）过去一个月股价上涨1.9%，该公司一个多月前公布了截至2024年6月的季度业绩 [18] - 奥的斯全球上一季度营收为36亿美元，同比下降3.2%，每股收益为1.06美元，高于去年同期的0.92美元 [19] - 预计奥的斯全球本季度每股收益为0.97美元，同比增长2.1%，过去30天Zacks共识预期变化为 - 1% [19] - 奥的斯全球的Zacks排名为3（持有），VGM得分为C [20]