文章核心观点 公司认为食品行业虽有变化但具周期性，当前情况不如2008年衰退时严重 公司制定了清晰战略，聚焦新兴市场和美国加速平台，持续投资以实现长期增长 公司在运营模式、激励机制、工作方式和资本分配等方面进行了变革，取得了良好业绩和财务状况 公司针对美国零售市场采取促销和产品调整等措施，以满足消费者需求并平衡业务动态 [5][7][9] 公司战略与发展 - 公司战略聚焦新兴市场和美国加速平台，确保为全球消费者提供优质食品解决方案，维护60亿美元品牌并持续投入 [7][8][9] - 公司制定了未来10年战略，明确加速、保护和平衡投资组合，指导决策和投资 [8] 公司变革与成果 - 公司自2019年起经历巨大变革，战略更清晰，从注重无机活动转向有机业务，运营模式更高效，激励机制与股东价值创造更契合 [12][13][15] - 公司引入技术和敏捷工作方式，资本分配更有纪律性，连续五年业绩稳健，供应链效率提升，资产负债表状况良好，首次获批股票回购计划 [17][18][19] 美国零售业务 - 公司预计价格同比持平或略有上升，虽有促销活动但会谨慎实施，针对30% - 40%的品类进行促销，如通心粉和奶酪、意大利面酱等，已取得一定成效 [23][24][25] - 公司通过产品创新、营销投资和渠道拓展等方式，满足消费者对价值的需求，如增加在美元商店和俱乐部商店的分销，推出新包装和低价产品 [34][36][37] 消费者行为与应对 - 消费者调整参考价格点的时间通常为12 - 18个月，公司难以判断美国市场所处阶段，但在新兴市场和快餐行业的促销和价值投资取得了一定效果 [41][42] - 公司专注于可控因素，通过创新和营销为消费者提供优质产品和价值，如改造Jell - O品牌并取得增长 [43][44] 不同业务管理 - 公司业务分为加速平台、口味提升、即食餐和大量零食等，以及咖啡、肉类和奶酪等平衡投资组合，对这些业务进行持续改造和创新，以提高毛利率并支持加速平台发展 [45][46][47] - 肉类业务在供应链效率方面有提升空间，可在不损害消费者利益的前提下扩大毛利率 [48] 生产力与敏捷计划 - 公司在供应链、营销和SG&A等方面持续提高效率，供应链连续四年效率显著，营销投资优化空间大，SG&A在共享服务方面有提升潜力 [50][51][53] - 公司约2.5年前在美国启动Agile at Scale计划，目前已在全球部署，通过敏捷工作方式和技术应用提高效率和生产力，该计划已融入日常决策 [55][57][59] 美国外出业务 - 美国外出业务虽有改善但未达目标，行业情况好转和新合同签订带来积极信号，该业务仍有巨大发展机会，公司通过合作和创新设备拓展业务 [60][61][63] 新兴市场业务 - 新兴市场业务规模为25亿美元，占公司业务的10%，公司将有选择地投资，重点关注巴西、墨西哥、印度尼西亚和中国等国家，巴西和墨西哥业务进展良好，中国市场稍显疲软但仍有增长和份额提升 [65][67][68] 投资组合管理 - 公司积极管理投资组合，进行了剥离和收购活动，收购主要集中在口味提升和新兴市场领域，同时也通过合作和合资等方式加速战略实施 [69][70][72] 给投资者的信息 - 公司在过去三四年发生巨大变化，战略清晰，人员和文化优势明显，执行能力不断提升，资产负债表显著改善，目前被低估，员工敬业度达到历史最高水平 [74][75][82]