文章核心观点 - 2024年第二季度Arbor Realty营收下降但非GAAP每股收益超预期，公司维持股息且有望在美联储降息后恢复股息覆盖；公司保持强流动性，但受宏观经济影响CECL准备金增加、不良贷款增多；贷款组合规模下降，公司采取保守策略；利率下调对公司有正负两方面影响 [2][8][17] 财务表现 - 2024财年第二季度营收8796万美元，同比下降19%，非GAAP每股收益0.45美元，超预期0.03美元 [2] - 最近一次季度股息为每股0.43美元，年化股息每股1.72美元，股息收益率13.2% [2] - 第二季度末现金及等价物约7.4亿美元，保持强流动性 [4] - 第二季度末总权益31.9亿美元，同比增长近1%，账面价值每股12.46美元，环比下降18美分 [8] 信贷准备金与贷款组合 - CECL准备金较去年同期增加7000万美元，季度末结构化投资组合未偿还本金余额118.7亿美元，CECL准备金占比2% [8] - 贷款和投资组合规模呈下降趋势，2024年初为123亿美元，二季度末降至116亿美元 [9] - 二季度新贷款发放额2.2718亿美元，贷款偿还额6.2964亿美元，偿还额高于发放额 [9][10] 不良贷款情况 - 二季度末不良贷款（逾期超60天）为6.7625亿美元，年初为2.7415亿美元，上一季度为4.65亿美元 [12] - 二季度其他逾期不足60天的非应计贷款为3.68亿美元，较一季度的4.89亿美元有所下降 [14] 贷款管理策略 - 公司除与债务人协商修改贷款外，还会通过收取不良贷款抵押物来管理贷款组合，二季度修改了14笔多户过桥贷款 [16] 利率影响 - CME FedWatch Tool显示9月18日美联储会议降息概率为100%，降息将增加行业流动性、减轻借款人信贷压力、提升投资者对公司业务模式的信心，但因公司贷款为浮动利率，降息也会使利息收入下降 [17]