公司表现 - Zuora的股价今年以来表现平平，远逊于标普500指数和其他科技股 [2] - 尽管市场整体表现强劲，但Zuora的股价在发布Q2财报后进一步下跌 [2] - Q2营收同比增长7%至1.154亿美元，超出华尔街预期的1.126亿美元 [10] - Q2订阅收入为1.0405亿美元，专业服务收入为1134.5万美元，总营收为1.15396亿美元 [9] - 公司上调了全年营收预期至4.555亿至4.615亿美元，同比增长6-7% [3] - 公司预计FY25第三季度订阅收入为1.045亿至1.055亿美元，专业服务收入为1050万至1150万美元，总营收为1.15亿至1.17亿美元 [4] 盈利能力 - 公司预计FY25全年非GAAP运营收入中位数为9150万美元，运营利润率为20%，较之前的中位数增长13% [3] - Q2非GAAP运营利润率为22%，同比增长13个百分点 [14] - 公司预计FY25全年调整后自由现金流为8200万美元或更高 [14] - 公司预计FY26营收为4.937亿美元，同比增长8%，自由现金流为8900万美元 [7] - 公司目前的估值倍数为2.3倍EV/FY26营收和12.6倍EV/FY26自由现金流 [7] 市场定位与竞争优势 - Zuora专注于订阅业务模式，是该领域的领导者 [7] - 公司产品解决了订阅业务中的常见痛点，具有独特性 [7] - 公司通过优化订阅收入与专业服务收入的组合，提升了毛利率至历史高点 [7] - 公司虽然增长较慢，但运营得分为30，符合其内部管理框架 [7] - 公司可能成为收购目标，因其市值较小、产品独特且具有正的非GAAP运营利润率 [7] 未来展望 - 公司下调了基于美元的净留存率预期至103-104%，ARR增长预期下调至6% [5] - 公司预计FY25全年订阅收入为4.145亿至4.165亿美元，专业服务收入为4100万至4500万美元，总营收为4.655亿至4.615亿美元 [4] - 公司预计FY25第三季度非GAAP运营收入为2050万至2150万美元，非GAAP每股收益为0.11至0.12美元 [4] - 公司计划在FY25年底达到“Rule of 30”的运行率 [14] 行业趋势 - 越来越多的企业采用订阅业务模式，扩大了Zuora的潜在客户群 [7] - 公司在Q2成功进行了多项追加销售，例如Zillow增加了Zuora Revenue产品以自动化其收入确认流程 [11] - 公司在Q2签署了两笔年度合同价值（ACV）为100万美元的交易，均来自现有客户 [11] - 系统集成商合作伙伴在为公司带来新交易和追加销售方面发挥了重要作用 [11]