文章核心观点 - 公司将NextEra Energy Partners LP评级为卖出，认为其当前分配不可持续，股价有大幅下行风险，同时分析了美联储政策及公司分配策略对股价的影响，并给出期权投资建议 [1][2] 美联储政策动态 - 过去几个月美联储决定比预期更快地放松政策，市场此前为2024年定价了5次降息，但公司认为这种预测不准确，当前降息定价前所未有的高 [3][4] - 公司提醒对零利率政策即将到来的观点保持谨慎，当前经济未衰退但美国政府预算赤字达6%-7%，长期收益率曲线可能反弹，若降息且长期收益率低迷则可能出现严重衰退 [7] NextEra Energy Partners情况 - 公司自今年4月起将NextEra Energy Partners LP评级为卖出，此前也对该投资的价值持怀疑态度 [1][2] - 公司认为NextEra Energy Partners LP提高分配的行为不可取，其财务状况不佳，出售管道资产并非资金充裕，过去10年总回报率约2% [10] - 2024年第二季度业绩好于预期，调整后资金超过分析师估计，但公司未维持分配不变，而是提高分配并坚持增长目标，若股价低于35美元且需为可转换股权组合融资，无明确可行计划 [11] 投资建议 - 若应用Atlantica Sustainable的收购倍数，NextEra Energy Partners LP股票价格昂贵，但期权溢价高，投资者可通过长期看涨期权在风险较小的情况下获取分配收益 [12] - 卖出有担保看涨期权可降低成本基础，接近公司公允价值并降低风险；卖出现金担保看跌期权可提前收取分配，创造安全边际，但因需股价一定程度上涨才能实现回报，与有担保看涨期权收益率不可直接比较，公司看空股票，但认为这些是不看好股价但认为分配可持续的投资者的不错选择 [14][15][16]