文章核心观点 - 鲍威尔工业公司2023年营收实现两位数增长，2024年前三季度增长近50%，尽管油气终端市场面临短期逆风，但其他工业市场需求强劲，积压订单水平高，有望在2024年继续保持强劲增长 公司注重产品多元化和产能扩张，长期前景乐观 公司估值具有吸引力，是当前价位的优质买入标的 [2] 上季度表现 - 2024年上半年公司营收增长约50%，第三季度延续强劲表现，营收同比增长49.8%，达到创纪录的2.882亿美元 增长主要源于几乎所有终端市场的持续强劲，尤其是核心工业、油气和石化市场，上季度分别增长56%和158% [3] - 新订单同比下降30%，主要是由于上一年第三季度有两个与液化天然气相关的大型项目订单，导致对比基数较高 [3] - 项目数量增加、项目执行良好、运营杠杆和销售管理费用率改善等因素，使公司运营利润率提升至19.9%，远高于去年同期的11.2% 调整后每股收益从2023年第三季度的1.52美元增至3.79美元，超出市场预期1.63美元 [5] 前景展望 - 下半年公司营收继续保持近50%的强劲增长 预计未来几个季度将延续增长态势，因为公司产品和服务在多数地区和终端市场需求旺盛，尤其是核心工业终端市场，报价活动活跃 [6] - 强劲的需求环境和创纪录的13亿美元积压订单将推动公司2024年营收增长 [6] - 美国能源部关于液化天然气出口许可的政策导致美国液化天然气市场活动放缓，短期内给公司业务带来逆风，但总体前景仍向好 [7] - 公司持续推进产能扩张计划，休斯顿工厂扩建已完成，1100万美元的电气产品工厂扩建预计2025年完成，将支持公司未来增长 [8] - 公司注重创新，开发新技术，多元化和增强产品组合 同时，公司专注于战略收购，目前无债务，盈利能力提升带来良好现金流，有助于未来潜在收购，推动长期营收增长 [8] 估值情况 - 自2024年7月以来，公司股价波动较大，受超微电脑和英伟达股价下跌影响，曾从8月最后一周的196.75美元高点跌至近150美元 尽管近期回调，但自上次文章发布以来仍实现高个位数增长，年初至今上涨约70% [9] - 基于2024财年每股收益12.07美元的预期，公司股票远期非公认会计准则市盈率为12.45倍，较上次文章时的15.46倍有所改善，与五年平均市盈率173.09倍相比，明显被低估 [9] - 与同行相比，公司股票估值具有吸引力，且未来增长前景更好 预计公司营收将继续增长，销量增加和运营改善将推动利润率提升，进而提升公司股票估值 [10] 结论 - 公司股票估值较上次文章发布时有显著改善，目前相对于历史平均水平和行业中位数均有大幅折扣 [12] - 由于业务活动活跃和积压订单水平高，预计2024年剩余时间营收将继续增长 长期来看，公司专注于产品多元化和产能扩张，前景乐观 鉴于强劲的长期增长前景和更具吸引力的估值，建议长期买入该股票 [12]