文章核心观点 当前利率较高，退休投资者仍可锁定防御性且可观的股息收益率 利率大概率下降，当前收益率可能不会持续太久 建议保守型退休投资者抓住时机投入资金 推荐Main Street Capital（MAIN）和Plains All American Pipeline（PAA）两只符合防御性退休投资标准且股息率高于美国单B高收益指数的证券 [1][2][3][6] 利率环境分析 - 目前利率较高，退休投资者可锁定防御性股息收益率 [1] - 利率大概率下降，但降幅和美联储平衡点未知 若美联储降息约100个基点并长期维持，对收益投资者影响不大 [2] - 当前收益率可能不会持续太久，现在是投入资金的时机 [3] Main Street Capital（MAIN）分析 - MAIN是最大的商业发展公司（BDC）之一，净资产基础约26亿美元，市净率1.6倍，预期年化股息率约8.4% [4] - 从信用指标看，MAIN投资组合强大 其最大盈利驱动因素中下市场投资组合的高级杠杆为2.8倍EBITDA，总杠杆2.9倍EBITDA，高级利息覆盖率2.4倍EBITDA [4] - MAIN规模大，具有多元化优势，最大持仓占比不足1% 提供债务融资时会注入股权，实现正价值退出概率高 [4] - 截至2024年第二季度，MAIN每股累计税前未实现增值约6美元，可覆盖约1.5年股息 目前基础股息覆盖率约140% [4] - MAIN杠杆率0.85倍，低于行业平均的1.16倍，保护现金流并为投资组合增长提供空间 [4] Plains All American Pipeline（PAA）分析 - PAA是中等规模的主有限合伙企业（MLP），市值122亿美元 拥有并运营中游能源基础设施，专注原油和天然气液体的管道运输与储存 [5] - PAA当前股息率约7.3%，现金流强劲，资本结构良好 业务受长期可信赖的承购协议支持，多数合同有收入递增条款 [5] - 基于2024年第二季度收益数据，预计2024年调整后自由现金流15.5亿美元，包括1.3亿美元并购和11.5亿美元分配 [5] - PAA当前杠杆率3.1倍，低于目标范围 股息分配覆盖率190%，预计股息将大幅增加 [5] - 2024年第二季度EBITDA比去年同期高约13%，业务增长带来额外顺风 [5] 投资建议 - 选择退休收入投资组合证券时需满足多标准以确保稳定性和可预测性 [6] - 当前利率环境有利于高收益投资者锁定低风险可接受股息，保守型退休投资者可考虑积极投入资金 [6] - MAIN和PAA具备防御性特征，股息率高于高收益指数，值得考虑 [6]