文章核心观点 - 折扣店面临挑战，Dollar Tree公布财年第二季度财报后股价下跌超22%，公司虽面临宏观环境压力，但新多价格策略初显成效且估值处于低位，可考虑逢低买入 [1][15] 公司业绩情况 - 截至8月3日的财年第二季度，公司营收同比增长0.7%至74亿美元，低于分析师预期的75亿美元，同店销售额也增长0.7% [3] - Dollar Tree部门同店销售额增长1.3%，客流量增长1.4%，客单价下降0.1%；Family Dollar可比店销售额下降0.1%，客流量增长0.7%，客单价下降0.8% [3] - 公司销售向消费品类别转移，Dollar Tree消费品同店销售额增长4.7%，Family Dollar增长0.3%，毛利率因运费降低提高80个基点至30% [4] - 运营利润率承压，客户事故等相关索赔使调整后每股收益减少约0.30美元，低于预期的销售额使每股收益减少0.08美元，本季度调整后每股收益实际为0.67美元 [5] 公司库存与展望 - 公司整体库存下降4%，每家店的平均库存下降3.6%，同时下调全年业绩预测，营收从310 - 320亿美元降至306 - 309亿美元，同店销售额从低到中个位数百分比增长降至低个位数百分比增长，调整后每股收益从6.50 - 7.00美元降至5.20 - 5.60美元 [6][7] 行业与公司面临的压力 - 零售商面临的问题主要与宏观环境有关，核心客户面临收入和通胀压力，且公司业务模式使其定价权有限，沃尔玛的成功也对其造成冲击 [9][10] - Family Dollar部门对低收入客户压力尤为敏感，超40%的客户有资格获得政府援助 [8] 公司发展策略与潜力 - 采用新多价格格式的门店有良好提升，第一季度引入该概念且有完整秋季商品系列的门店，消费品可比店销售额平均增长6.7%，非必需品可比销售额提高2.6% [11] - 新策略使产品多样化，最高价格点提高到7美元，毛利率更高，目前只有15%的SKU是多价格，增长潜力大 [12] - 公司正努力实现IT系统和供应链现代化以提高毛利率，并考虑Family Dollar连锁店的战略替代方案 [13] 公司估值情况 - 基于分析师对明年的估计，公司股票目前的远期市盈率约为9.5，处于过去十年的最低估值附近 [14]