投资评级更新 - Sylvamo股票自第二次买入评级后上涨6%，跑赢标普500指数约400个基点[4] - 当前估值约10倍市盈率/1.9倍EV/IC，具备上行扩张潜力且下行空间有限[4] - 管理层计划在2024年第一季度末将2亿美元资本分配至高回报项目[4] 第二季度业绩 - 营收9.33亿美元（同比+150bps），调整后EBITDA达1.64亿美元[5] - 欧洲地区增长14%，北美增长300bps，但拉丁美洲下降100bps[5] - 价格与产品组合改善贡献2600万美元，销量增加800万美元[5] 资本配置策略 - 2024年股息上调50%至每股0.45美元，年内已回购3000万美元股票[6] - 管理层已投入7000万美元于高回报项目，另有2亿美元项目储备，预计IRR超20%[6][7] - 每1美元资本再投资创造3.67美元市值，累计3.4亿美元再投资带来12.5亿美元企业价值增长[10] 估值分析 - 基础情景目标价95-97美元/股，乐观情景目标价超200美元/股[4] - EV/IC从2023财年1.2倍升至当前1.9倍[9] - 预计FY26E每股价值达90美元，隐含8倍NOPAT倍数[13] 财务预测 - 预计第三季度调整后EBITDA为1.7-1.85亿美元，运营成本将增加1000-1500万美元[5][6] - 2024-2028年累计经济利润达4.83亿美元，按12%资本成本折现后每股价值97.3美元[18]