文章核心观点 - 公司2024年Q2业绩尚可，但受消费环境挑战影响下调全年指引，近期待增长或持平甚至略负，公司价值预估降至每股8.50 - 9.50美元，但长期仍有望恢复增长 [1][6] Q2 2024结果 - 同店销售额增长0.4%，处于预期的持平至2%增长范围内，且在整体环境挑战下继续增加市场份额 [2] - 调整后EBITDA为850万美元，处于700 - 850万美元预期高端 [2] - 门店层面利润率达15.7%，较2023年Q2的14.4%和2024年Q1的13.5%有显著提升 [2] - 劳动力及相关费用占收入比例从2023年Q2的30.4%降至2024年Q2的28.0%，绝对金额同比下降15%，而公司运营门店数量同比减少7% [2][3] - 2024年Q2新增22个特许经营门店承诺，在该方面取得稳步进展 [3] 更新指引 - 因“宏观环境挑战”下调全年指引，现预计全年同店销售额增长-1.5%至+0.5%，基本持平 [4] - 全年调整后EBITDA指引降至2700 - 3000万美元，与2023年的2830万美元基本持平 [4] - 预计2024年Q3同店销售额增长-1.5%至-3.5%，略为负增长，但调整后EBITDA预期（650 - 800万美元）与2023年Q3的730万美元相近 [4] - 公司客流量表现仍好于整体快餐休闲市场，但2024年Q3客流量可能同比下降几个百分点，部分竞争对手如Chipotle仍报告客流量正增长 [4] 估计价值 - 此前预估公司价值为每股9.50 - 10.50美元，现因近期待增长预期为持平至略负，将估值下调1美元至每股8.50 - 9.50美元 [5] - 该估值仍相当于公司预计2024年调整后EBITDA的9 - 10倍 [5] 结论 - 2024年Q2同店销售额增长相对持平（+0.4%），调整后EBITDA达850万美元处于指引高端，优化劳动力工时对该业绩有贡献 [6] - 仍面临市场挑战，预计2024年Q3同店销售额增长略为负，全年业绩预计与2023年相近，低于初始预期 [6] - 与整体快餐休闲市场相比表现仍稳健，长期有望恢复增长，但近期待增长前景使公司价值预估降至每股8.50 - 9.50美元 [6]