文章核心观点 - 美元树公司自9年前收购家庭美元后问题不断，近期财报不佳股价跌至近九年低点，虽估值看似便宜但问题未解决，短期内不适合逆势买入 [1][14] 公司发展历程及现状 - 多年来美元树被认为是抗衰退零售商，在零售危机中存活并持续开店 [3] - 2015年收购家庭美元后，家庭美元发展不佳拖累公司，压缩整体毛利率 [4][5] - 为解决问题公司关闭部分家庭美元门店，开设组合店，但关税、通胀和盗窃问题影响销售和利润 [5][6] - 公司多次提高商品价格，扩大价格区间，但年度毛利率仍从2014财年的35.3%降至2023财年的30.4% [6] 过去一年经营情况 - 2023财年净销售额增长8%，企业同店销售额增长4.6%，但过去一年两大品牌均失去增长动力 [7] - 同店销售增长率逐季下滑，新的多价格策略未能吸引更多顾客，增长慢于沃尔玛和塔吉特，略快于美元通用 [8] - 2024财年上半年末门店总数同比下降0.5%至16388家，逆转了此前的扩张趋势 [9] 未来展望 - 公司预计下半年逆风持续，全年净销售额预计仅增长0%-1%，调整后每股收益预计下降5%-12% [10] - 业绩下调归因于二季度财报不佳、保守销售预期、门店转换成本及折旧摊销成本增加 [11] 投资分析 - 美元树股价66美元，市盈率为调整后每股收益指引中值的12倍，看似便宜，但相比竞争对手有折扣 [12] - 公司同名品牌失去动力，家庭美元仍在挣扎，提价稀释品牌吸引力，且不支付股息，不适合逆势买入 [13][14]