文章核心观点 - 加拿大能源基础设施提供商TC Energy Corporation近期股价表现出色，但公司面临资产剥离、流动性、债务、项目超支等风险，建议等待更有利切入点，目前评级为持有 [1][13] 公司股价表现 - 公司股票周一收于47.07美元，当日早些时候创下47.39美元的52周新高，自年初以来上涨超20%，跑赢行业和标准普尔500指数，表现优于其他中游运营商 [1] 投资亮点 - 战略布局：公司拥有58000英里管道和大量天然气储存设施，天然气传输资产满足约25%的大陆消费，随着天然气需求飙升，公司长期前景良好 [4] - 股息优势：公司是股息贵族，2024年将连续第25年增加股息，管理层预计年股息增长率为4%，当前收益率为6%，97%的现金流有长期合同和监管费率保障 [5] - 项目推进：今年已有价值12亿美元的新项目投入使用，预计到2024年底还有70亿美元项目上线，有望提升EBITDA和近期收入 [6] - 可持续发展：公司与原住民达成股权协议，确保长期低风险收入流，巩固社区关系，且资产布局有利于捕捉LNG出口增长机遇，有望增加每日50亿立方英尺的LNG产能 [7] - 盈利预期：过去60天，2024年盈利预期上调1.7%至3.06美元，2025年上调3.6%至3.15美元，显示市场对股票的乐观情绪 [8] 投资风险 - 盈利受限：2024年每股收益预计下降，主要因资产剥离，如2023年第四季度出售哥伦比亚40%股权，可能减少运营贡献和现金流 [9] - 流动性风险：South Bow分拆需筹集79亿加元资金，若融资延迟或条件不利，将影响公司资产负债表、债务偿还和股息连续性 [10] - 债务问题：长期债务发行导致利息费用增加，部分抵消盈利增长，第二季度末长期债务约491亿加元，债务资本比为61%，利息保障倍数低于行业水平 [11] - 项目风险：重大项目如Southeast Gateway和Bruce Power Unit 3 MCR若出现延迟或成本超支，将影响公司财务表现和投资者信心 [12]