文章核心观点 - 尽管过去一年表现不佳，但考虑到公司成本控制、政治广告收入增加、股票回购等因素，公司股票具有吸引力，有显著的上行潜力 [1][15] 公司业绩表现 - 过去一年公司股价表现不佳，自5月被评为“强力买入”后，股价下跌5%，而同期市场上涨5% [1] - 二季度公司盈利0.50美元，超出市场共识0.02美元，营收同比下降3%至7.10亿美元，调整后运营费用持平 [2] - 二季度调整后EBITDA下降10%至1.76亿美元，调整后自由现金流为1.31亿美元，今年迄今为2000万美元 [7] 行业面临挑战 - 消费者取消有线电视订阅的趋势持续，公司订阅收入在最近一个季度下降7%至3.67亿美元，订阅用户数量降至个位数中段 [4] - 周期性环境对广告业务造成压力，非政治广告收入下降5%至3.01亿美元，主要因全国性账户疲软，汽车和家居改善行业广告表现不佳 [5] 公司应对策略 - 管理层目标是到明年年底削减9000 - 1亿美元的费用，目前进展顺利 [2] - 公司达成协议，在其德州网络转播达拉斯独行侠队的比赛，并此前已努力转播NHL和WNBA比赛 [4] - 8月新CEO上任，有望加速公司数字业务发展，并利用人工智能提升广告能力 [5] 政治广告机遇 - 三季度营收预计因政治广告和奥运会上涨9 - 12%，政治广告支出将成为公司主要推动力 [5] - 2024年政治广告支出预计较2020年增长30%，公司在多个关键州有业务，将在三季度和四季度获得数亿美元的收入 [5][6] 股票回购与分红 - 公司目标是将2024 - 2025年自由现金流的40 - 60%用于股票回购和分红，预计2024年资本回报约3.50亿美元 [9] - 截至二季度，公司已回购7200万美元股票，预计年底流通股数量降至1.52 - 1.58亿股 [9] 公司估值与前景 - 公司市值23亿美元，基于自由现金流的估值倍数约为5倍，具有吸引力 [12] - 即使业务下降5 - 8%，由于股票回购，每股现金流仍可能上升，公司股票合理公允价值为19 - 20美元 [13][14]