文章核心观点 - 游戏驿站2024财年第二季度财务结果令人失望，虽盈利改善且现金状况良好，但销售大幅下滑，核心业务前景黯淡，维持“卖出”评级 [1][14] 财务表现 - 2024财年第二季度营收7.983亿美元，较去年同期11.6亿美元下降31.4%，比分析师预期低1.057亿美元 [3] - 各业务板块销售均下滑，硬件及配件收入从5.97亿美元降至4.512亿美元，降幅24.4%；软件销售2.077亿美元，同比下降47.7%；收藏品业务收入1.394亿美元，同比下降17.9% [3][7][9] - 本季度每股盈利0.04美元，高于分析师预期0.05美元，去年同期每股亏损0.01美元；调整后从每股亏损0.03美元转为每股盈利0.01美元，高于分析师预期0.10美元 [10] - 净利润改善主要因净利息收入从去年的1160万美元增至今年的3950万美元，得益于现金余额增加和利率上升 [11] 行业情况 - 行业主机销售同比大幅下降，第二季度行业主机销量581万台，较去年同期的886万台下降34.5%；1 - 7月主机销量1539万台，较去年同期的2135万台下降27.9% [5] - 全球游戏行业预计从去年的1839亿美元增长至明年的1877亿美元，2027年将达到2133亿美元 [8] 公司现状与前景 - 公司净现金状况良好，本季度净现金41.8亿美元，高于去年同期的41.3亿美元，但企业价值约61.6亿美元 [12] - 按当前情况，即使给予合理交易倍数，公司要达到合理估值所需的调整后运营现金流利润率或EBITDA利润率几乎无法实现 [13] - 公司现金状况可避免破产，但核心业务无未来，管理层未能找到新的业务重点 [14]