文章核心观点 - 鉴于霍尼韦尔（Honeywell）更好的估值和前景，未来三年其股票比同行罗克韦尔自动化（Rockwell Automation）更值得投资 [1] 分组1：股票表现对比 - 自2021年初至现在，霍尼韦尔股价从195美元微涨至200美元，罗克韦尔自动化股价从235美元涨至260美元涨幅约10%，同期标普500指数上涨45% [2] - 2021 - 2023年，霍尼韦尔股票回报率分别为0%、5%、0%，罗克韦尔自动化为41%、 - 24%、23%，同期标普500指数回报率为27%、 - 19%、24% [3] 分组2：营收增长对比 - 2020 - 2023年，霍尼韦尔营收从326亿美元增至367亿美元，年均增长率4%，罗克韦尔自动化营收从63亿美元增至91亿美元，年均增长率13% [5] - 霍尼韦尔按四个业务板块报告销售，2023年航空航天、建筑技术、高性能材料与技术、安全与生产力解决方案业务分别占总销售额37%、16%、32%、15%，近期航空航天和建筑技术业务销售稳步上升，安全与生产力解决方案业务受仓库自动化市场疲软影响 [6] - 罗克韦尔自动化近年营收增长受软件和控制部门销售增长推动，智能设备和软件与控制部门销售呈下降趋势，生命周期服务销售近几个季度有所改善，今年终端市场需求疲软影响其销售增长 [7] - 过去十二个月，霍尼韦尔营收增长3.3%略好于罗克韦尔自动化的2%，预计未来三年霍尼韦尔营收年均增长率为中个位数，罗克韦尔自动化营收预计持平 [8] 分组3：盈利能力对比 - 2020 - 2023年，霍尼韦尔营业利润率从20.4%微升至20.6%，罗克韦尔自动化从17.6%升至18.7%，过去十二个月霍尼韦尔营业利润率21%优于罗克韦尔自动化的17.2%，罗克韦尔自动化计划今年下半年节省成本1亿美元 [9] 分组4：财务风险对比 - 霍尼韦尔债务与股权比率为22%高于罗克韦尔自动化的14%，但罗克韦尔自动化现金与资产比率为4%低于霍尼韦尔的14%，意味着罗克韦尔自动化债务状况较好，霍尼韦尔现金缓冲更充足 [10] 分组5：综合评估 - 罗克韦尔自动化营收增长更好且债务状况更佳，霍尼韦尔盈利能力更强且现金缓冲更充足，考虑未来前景，霍尼韦尔是更好选择 [11] - 预计霍尼韦尔估值为每股236美元，较当前约201美元的市场价格有超15%的上涨空间，对应2024年每股收益10.27美元的市盈率为23倍，与过去三年平均市盈率一致；罗克韦尔自动化当前股价258美元对应2024年预期每股收益9.68美元的市盈率为27倍，与过去三年平均市盈率一致，意味着霍尼韦尔股票有更大上涨空间 [11][12]